20210725-德邦证券-轻工制造行业周报_菲莫国际减害产品高增_美国地产景气延续_16页_1mb

轻工制造行业分析总结

核心内容

轻工制造行业近期表现优于大市，分析师花小伟及研究助理毕先磊、李珏晗对行业进行了详细分析，重点围绕大家居、电工照明、快消品、金银珠宝、新型烟草和包装造纸六大板块，提出投资建议并提示相关风险。

主要观点

大家居

• 美国地产景气度延续：6月美国成屋销售量及均价保持高位上行趋势，成屋库存处于历史低位，预计地产景气度将持续。
• 国内家居品牌外销业务放量：地产景气值传导周期约为12个月，国内家居品牌外销业务预计将持续增长。
• 推荐公司：欧派家居、索菲亚、尚品宅配、志邦家居、金牌厨柜、曲美家居、顾家家居、敏华控股、梦百合、喜临门、坚朗五金、东鹏控股、海鸥住工等。

电工照明

• 公牛集团表现亮眼：公司为插座开关龙头，渠道品牌领先，成本影响无虞，预计21H1归母净利润增长61.74%-92.85%。
• 欧普照明线上商照稳健增长，线下零售拐点明确：公司照明空间市占率进一步提升。
• 业绩超预期：公牛集团、欧普照明均超出市场预期。

快消品

• 稳健医疗业绩下滑但医疗业务增长显著：公司21H1营收下降，但医疗业务同比增长250%左右。
• 晨光文具业绩超预期：预计21H1归母净利润增长31%-50%。
• 推荐公司：晨光文具、中顺洁柔、稳健医疗、百亚股份等。

金银珠宝

• 终端需求回暖，线上渠道增长显著：婚庆需求延后释放，黄金珠宝应用场景扩展。
• 推荐公司：周大生，公司预计21H1归母净利润增长81.52%-87.57%。

新型烟草

• 菲莫国际减害产品高增，业绩超预期：公司21Q2营收同比增长11.6%，减害产品营收占比近30%。
• 新一代IQOS产品即将发布：减害产品市场增速迅猛，新型烟草政策明确化将推动海外烟草巨头布局。
• 推荐公司：思摩尔国际、华宝股份、劲嘉股份等。

包装造纸

• 浆价小幅回升，成品纸价格区间震荡：木浆价格小幅上涨，文化纸价格保持稳定，但废纸系价格存在下行压力。
• 推荐公司：太阳纸业、博汇纸业、山鹰国际、裕同科技等。

关键信息

• 市场表现：本周轻工制造板块下跌2.39%，跑输沪深300指数。
• 资金动向：北上资金增配索菲亚，南下资金增配维达国际。
• 重点数据：
  • 家居：30大中城市商品房成交面积环比下降9.03%，但100大中城市住宅用地成交面积环比上升67.35%。
  • 原材料：TDI、MDI现货价分别上涨9.36%、7.84%。
  • 包装造纸：进口针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆价格分别上涨0.99%、下降0.38%、略降0.03%、下降3.54%。
  • 废纸进口额度：截至2020年第13批，玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业获批额度分别为210.49万吨、99.28万吨、89.21万吨。
• 公司公告：
  • 蓝月亮集团预计2021H1实现股东应估综合亏损约4400万港元。
  • 稳健医疗预计2021H1实现营业收入40.29亿元~40.87亿元，同比下降2.22%~3.61%，归母净利润同比下降24.81%~28.42%。

风险提示

• 地产调控收紧：可能影响家居销售。
• 原材料价格波动：对成本控制和盈利构成压力。
• 国内外疫情反复：可能影响终端需求及供应链稳定性。

行业评级

• 投资评级：轻工制造行业被评定为“优于大市”。
• 股票评级：基于6个月内股价表现，推荐买入、增持、中性、减持等不同评级。

数据与图表

• 图表目录：包含行业涨跌幅、个股表现、资金动向、地产数据、原材料价格、木浆价格变化、废纸价格变化、纸类库存、黄金价格等。
• 表1和表2：展示北上南下资金持股变化情况，以及废纸进口额度获批情况。

分析师与研究助理简介

• 花小伟：德邦证券研究所副所长，董事总经理，大消费组长，轻工首席分析师，具有丰富行业经验。
• 毕先磊、李珏晗：研究助理，协助分析师完成研究工作。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于市场公开信息，不保证其准确性或完整性。
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