20180704-东兴证券-香港零售月度报告_香港零售延续回暖_关注人民币汇率波动对板块影响_7页_494kb

香港零售业月度总结（2018年7月4日）

核心内容概览

2018年5月，香港零售业总销货价值达到405.3亿港元，同比增长12.9%，增幅较前月扩大。年累计零售总销货价值为2100亿港元，累计同比增长13.7%，连续四个月保持双位数增长，显示香港消费市场持续复苏。

主要观点

香港零售维持双位数增长

• 5月零售总销货价值：405.3亿港元，同比增长12.9%。
• 年累计零售总销货价值：2100亿港元，累计同比增长13.7%。
• 复苏原因：受益于人民币升值及此前零售业低基数，消费市场持续回暖。

可选消费板块显著回暖

• 珠宝首饰钟表：5月销售额68.8亿港元，同比增长23.8%，累计增长22.8%，增速领先。
• 药物及化妆品：5月销售额39.9亿港元，同比增长18.7%，累计增长17.4%，增速第二。
• 百货：5月销售额57.8亿港元，同比增长16.7%，累计增长13.9%，增速第三。
• 必选消费板块：增长较慢，其中超市、食品、衣服鞋类制品分别同比增长2.7%、5.9%、7.4%。

不过夜旅客带动零售增长

• 5月访港旅客总数：495.3万人次，同比增长8.0%，增速较前月扩大。
• 内地访港旅客：381.7万人次，同比增长10.7%，五一假期是增长的重要因素。
• 不过夜旅客增速：12.7%，高于过夜旅客的2.7%，内地不过夜旅客增速达15.3%，远高于内地过夜旅客的4.1%。
• 购物消费：是不过夜旅客的主要消费项目，其增长显著带动零售销售额提升。

关键信息

• 投资建议：持续看好香港零售板块复苏，尤其是珠宝、化妆品和百货等可选消费领域。
• 人民币汇率影响：人民币升值对内地游客赴港消费有积极作用，但若汇率下行，可能削弱吸引力，增加内地游客数量的不确定性。
• 经济与天气风险：经济下行压力和台风等极端天气可能对零售业造成负面影响。

分析师信息

• 谭可：海外研究组组长，自2007年加入东兴证券研究所，有丰富的港股市场研究经验。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数收益率高于15%；
  • 推荐：公司股价相对沪深300指数收益率介于5%~15%；
  • 中性：公司股价相对沪深300指数收益率介于-5%~5%；
  • 回避：公司股价相对沪深300指数收益率低于-5%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对沪深300指数收益率高于5%；
  • 中性：行业指数相对沪深300指数收益率介于-5%~5%；
  • 看淡：行业指数相对沪深300指数收益率低于-5%。

风险提示

• 人民币汇率持续下行：可能削弱香港对内地游客的吸引力。
• 经济下行压力：可能抑制整体消费意愿。
• 极端天气影响：如台风，可能影响游客出行和零售活动。

图表目录

• 图1：香港零售总销货价值当月值及同比
• 图2：香港零售业总销货价值累计值及同比
• 图3：香港各类零售业销货价值当月值
• 图4：香港各类零售业销货价值当月同比
• 图5：香港各类零售业销货价值累计值
• 图6：香港各类零售业销货价值累计同比
• 图7：合计访港旅客当月人数及同比
• 图8：访港旅客当月同比

总结

综上所述，2018年5月香港零售业表现强劲，总销货价值同比增长12.9%，连续四个月保持双位数增长。可选消费板块如珠宝首饰钟表、药物及化妆品、百货等增长显著，而必选消费板块增速较低。不过夜旅客的快速增长是推动零售复苏的重要因素，尤其是内地游客。投资建议聚焦于可选消费领域的龙头标的，同时需关注人民币汇率波动及经济和天气等风险因素。