20210201-华创证券-信维通信-300136.SZ-2020年业绩预告点评_外部因素导致公司业绩短期承压_看好公司长期发展趋势_5页_768kb

信维通信2020年业绩预告点评总结

核心内容

信维通信（300136）于2021年1月27日发布了2020年业绩预增公告，预计2020年实现归母净利润9.7亿至10.7亿元，同比变化-4.89%至4.91%；扣非后归母净利润7.26亿至8.26亿元，同比变化-21.55%至-10.75%。尽管短期业绩承压，但公司长期发展趋势被看好。

主要观点

业绩承压原因

• 外部因素影响：2020年全球疫情对供应链造成冲击，导致北美大客户新机延迟发布，影响公司业绩。
• 成本与费用上升：原材料供应链不稳定、料工费占比提升，叠加汇兑损失和股权激励费用，进一步影响利润。
• 短期调整：公司四季度业绩受到上述因素影响，出现承压。

长期发展趋势

• 泛射频战略推进：公司持续在射频前端、LCP天线等领域布局，为未来增长提供支撑。
• 安卓5G手机需求：随着5G手机渗透率提升，公司凭借天线设计经验，有望深度受益。
• 无线充电业务优势：公司是业内最早布局无线充电的厂商，凭借材料模组垂直一体化优势，市场份额和品类持续扩张。
• BTB连接器及EMI/EMC业务增长：受益于旺盛的客户需求及产品优势，有望实现较快增长。

关键信息

盈利预测与估值

• 2020-2022年归母净利润：由原预测的13.81/20.79/28.43亿元调整为10.17/14.87/20.27亿元。
• EPS预测：对应EPS分别为1.05/1.54/2.09元。
• 目标价：46.1元，对应2021年30倍PE。
• 当前股价：32.12元（2021年1月29日收盘价）。

财务指标概览

财务比率分析

投资评级

• 评级：强推
• 目标价：46.1元
• 当前价：32.12元

风险提示

• 中美贸易谈判反复：可能带来不确定性。
• 5G手机换机周期：存在不确定性。
• 新冠疫情海外蔓延：可能对全球供应链产生持续影响。

研究团队信息

• 首席分析师：耿琛

  • 职位：TMT大组组长、首席电子分析师
  • 教育背景：美国新墨西哥大学计算机硕士
  • 经历：曾任新加坡国立大学研究员，中投证券、中泰证券研究所电子分析师
  • 荣誉：2019年新财富电子行业第五名，2016年新财富电子行业第五名团队核心成员

• 研究员：葛星甫

  • 教育背景：上海财经大学经济学硕士
  • 经历：2年TMT研究经验，2019年加入华创证券研究所

• 助理研究员：岳阳

  • 教育背景：上海交通大学硕士
  • 经历：2019年加入华创证券研究所

• 分析师：熊翊宇

  • 教育背景：复旦大学金融学硕士
  • 经历：3年买方研究经验，曾任西南证券电子行业研究员，2020年加入华创证券研究所

• 助理研究员：郭一江

  • 教育背景：北京大学硕士
  • 经历：2020年加入华创证券研究所

联系方式

投资评级体系

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