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有色商品日报（2026年8月11日）总结

核心内容概述

2026年8月11日的有色商品日报聚焦于铜、铝、镍、锌、铅、锡六大品种的市场行情、库存变化、升贴水情况以及冶炼利润等关键数据，结合国内外政策、供需变化及资金动向，分析各品种短期走势及风险因素。

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一、主要品种分析

1. 铜

• 价格走势：隔夜内外铜价震荡偏强，国内精炼铜现货进口仍处于亏损状态。
• 库存变化：
  • LME 库存下降 4675 吨至 218300 吨；
  • Comex 库存增加 2754 吨至 658509 吨；
  • SHFE 铜仓单增加 75 吨至 23052 吨，BC 铜仓单增加 300 吨至 7503 吨。
• 需求与供应：
  • 下游维持刚需采购，高价备货意愿薄弱；
  • 美铜溢价 LME 持续，表明海外铜资源向非美地区流入；
  • 本轮涨价主要由基本面主导，资金因素推动铜价短期偏强。
• 风险点：
  • 美国是否加征精炼铜关税将影响铜价走势，若加征则继续冲高，否则回落风险加大。

2. 铝

• 价格走势：隔夜铝价震荡偏强，AL2609 收于 24190 元/吨，涨幅 0.64%。
• 库存变化：
  • LME 库存减少 1500 吨至 254900 吨；
  • 上期所仓单减少 2267 吨至 304741 吨；
  • 社会库存小幅去库，电解铝去库斜率放缓。
• 成本与加工费：
  • 几内亚长单矿价上涨，山西煤炭扰动推动氧化铝成本重心上移；
  • 铝锭现货贴水扩至 30 元/吨，佛山 A00 报价回升，无锡贴水扩大。
• 市场情绪：
  • 特朗普释放停火信号，宏观风险偏好修复，推动铝价回暖；
  • 地缘溢价面临双向拉扯，铝价维持区间震荡。

3. 镍

• 价格走势：LME 镍跌 0.15% 至 16945 美元/吨，沪镍跌 0.42% 至 129220 元/吨。
• 库存变化：
  • LME 库存维持 264444 吨；
  • SHFE 仓单增加 261 吨至 100656 吨；
  • 社会库存小幅累库，不锈钢库存小幅去库。
• 消息面：
  • 印尼镍矿配额扩容申请尚未获批，市场传言不实；
  • 8 月排产方面，一级镍环比小幅下降，但镍铁和硫酸镍排产增加；
  • 新能源和不锈钢需求上升，支撑镍价。

4. 锌

• 价格走势：主力结算价下跌 1.3%，SMM 0#现货价格回落 435 元/吨。
• 库存变化：
  • 上期所锌库存周度增加 793 吨；
  • LME 锌库存微增 50 吨；
  • 社会库存小幅下降。
• 加工费与升贴水：
  • 国内现货升贴水平均为 -30 元/吨，进口升贴水为 -60 元/吨；
  • LME0-3 月溢价下降 1.75 美元/吨。
• 市场影响：
  • 需求疲软，库存累积，锌价承压。

5. 铅

• 价格走势：铅价震荡偏强，SMM 1#现货价格回落 435 元/吨。
• 库存变化：
  • LME 铅库存减少 2775 吨至 421800 吨；
  • 上期所铅仓单小幅增加，社会库存小幅去库。
• 加工费：
  • 铅精矿加工费维持稳定，多地加工费持稳。
• 市场情绪：
  • 现货未跟涨，盘面逐渐见底，关注后续政策及需求变化。

6. 锡

• 价格走势：锡价震荡偏弱，主力结算价下跌 1.0%，LME 锡价下跌 2.1%。
• 库存变化：
  • LME 锡库存下降 100 吨至 5590 吨；
  • SHFE 锡库存小幅增加。
• 市场影响：
  • 近远月价差扩大，锡价承压；
  • 现货升贴水下降，反映市场对锡价的悲观预期。

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二、市场关键数据与趋势

1. 升贴水情况

• 铜：现货升贴水维持在 50 元/吨左右，贴水扩大；
• 铝：现货升贴水为 -30 元/吨，贴水扩大；
• 镍：现货升贴水为 -228 元/吨，贴水扩大；
• 锌：现货升贴水平均为 -30 元/吨，进口升贴水为 -60 元/吨；
• 铅：现货升贴水为 -125 元/吨，贴水扩大；
• 锡：现货升贴水为 1000 元/吨，贴水缩小。

2. 库存变化

• 铜：LME 库存下降，SHFE 仓单增加，Comex 库存上升；
• 铝：LME 库存下降，SHFE 仓单减少，社会库存小幅去库；
• 镍：LME 库存维持，SHFE 仓单增加，社会库存小幅累库；
• 锌：上期所库存上升，LME 库存微增，社会库存下降；
• 铅：LME 库存下降，SHFE 仓单小幅增加；
• 锡：LME 库存下降，SHFE 库存小幅上升。

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三、市场风险与展望

• 铜：关注美国是否加征关税，若加征则铜价可能继续上涨，否则回落风险加大；
• 铝：地缘溢价双向拉扯，铝价维持震荡；
• 镍：印尼配额审批尚未落地，价格高度受限；
• 锌：需求疲软，库存累积，锌价承压；
• 铅：现货未跟涨，市场情绪偏弱，关注后续政策；
• 锡：近远月价差扩大，锡价偏弱。

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四、团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，多次获得优秀分析师奖项。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，曾获最佳绿色金融新材料分析师。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，服务于新能源产业龙头企业。

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五、免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性、可靠性和完整性，仅作为参考，不构成任何具体操作建议。