20251211-粤开证券-_粤开宏观_展望2026_美联储降息之路的图景与影响_19页_1mb

美联储2025年12月议息会议观察与2026年展望

投资要点回顾

• 美联储如期降息25基点，年内累计降息75基点，利率区间为3.5%-3.75%。
• 12人投票中3人反对，鲍威尔中性偏鸽，释放软着陆信号。
• 点阵图显示2026年仅降息一次，卜点仍存分歧。

2025年12月会议详情

（一）政策与市场反应

1. 降息决策：
   • 维持经济温和扩张，就业增长放缓，通胀回落。
   • 鲍威尔称“尚未进入软着陆轨道”，准备金充足，将继续购短期债维持流动性。
2. 市场反应：
   • 股债双涨，美元指数下挫约0.4%，黄金价格上涨0.5%。
   • 点阵图显示2026年联邦基金利率预计降至3%左右。

（二）经济预测

• 乐观预期：
  • 2026年GDP增速调增至2.3%，失业率维持4.4%，通胀同比降至2.5%。
  • 货币政策关注点转向就业，关税影响低于预期，服务通胀降温更显著。

2026年美联储政策展望

（一）人事博弈

• 新主席候选：
  • 哈西特（偏鸽，曾支持大幅降息）当选概率超80%，政策或与白宫扩张财政同步。
• 票委结构：
  • 2026年4位轮值票委更替，预计更偏鹰派，美联储独立性受挑战。

（二）降息路径

• 基准情形：
  • 2026年或降息2-3次，集中在上半年，联邦基金利率降至3%左右。
• 软着陆概率：
  • 若就业市场疲软，美联储有理由密集降息，后续可能暂停以观察通胀。

政策潜在影响分析

（一）对美国及全球市场

• 经济影响：
  • 单次降息效果有限，就业恢复缓慢，政策独立性或制约通胀上行。
• 金融市场：
  • 美股或受益，黄金在政策风险或升值；美元指数区间震荡风险。

（二）对中国的影响

• 货币政策自主权增强：
  • 中国可进一步降准降息，重点关注房地产止跌、消费提振及化债政策。
• 汇率与资产表现：
  • 人民币韧性较强，科创板块及资本市场或延续外资流入。

```markdown
# 核心结论
- **短期**：美联储政策重心转向就业，但2026降息谨慎，市场存在宽松预期担忧。
- **长期**：通胀敏感性高，地缘风险可能冲击政策路径；中国需强化内生增长动力。