20250324-迈科期货-铁矿需求有改善预期_短期或将反弹_10页_1mb

铁矿市场分析总结

核心内容

本报告分析了2025年3月24日铁矿市场的供需状况、库存变化及价格走势，指出铁矿短期或有反弹趋势，但中期仍面临供需宽松的压力。

主要观点

• 供给端：全球铁矿发运量持续增加，澳洲发运维持高位，巴西发运出现明显反弹，整体供给较为稳定，预计下半年将进一步增产，长期对价格形成偏空压力。
• 需求端：钢厂铁水产量超预期增长，反映出铁矿需求韧性较强。长流程炼钢利润改善促使钢厂增产，但若钢材需求未达预期，铁水增长空间有限。
• 库存情况：国内45港港口库存和粗粉库存均有所增加，钢厂库存小幅下降，整体库存处于相对高位，短期库存压力不大，但需关注后续是否持续累库。
• 价格走势：铁矿价格在近期有所企稳，成交量恢复，短期或有反弹迹象，但长期仍维持偏空格局。近月合约（如05合约）可能因铁水产出增加而表现优于远月合约。
• 投资建议：关注宏观及行业政策变化、终端需求水平，短期可关注反弹力度，中期需警惕供需宽松带来的价格下行压力。

关键信息

供给方面

• 上周全球发运量3084.7万吨（+221.2万吨），其中澳洲发运1878.6万吨（+5.4%），巴西发运636.5万吨（+156万吨）。
• 澳洲发往中国数量1492.6万吨（-45.8万吨），国内45港到港量2510.6万吨（-365.8万吨）。
• 澳洲发运稳定在1900万吨左右，巴西发运出现反弹，全球供给维持宽松。

需求方面

• 247家钢厂铁水日均产量236.26万吨（+5.67万吨），钢厂盈利率53.25%（环比无变化）。
• 铁水产量超预期增长，主要受长流程利润改善和两会后钢厂复产影响。
• 钢材需求若与预期不符，铁水增长将受限。

库存方面

• 45港铁矿石库存14462.49万吨（+41.64万吨），港口库存开始累积。
• 粗粉库存11185.18万吨（+55.95万吨），钢厂库存9124.86万吨（-19.79万吨）。
• 港口库存经过前期去化后短期压力不大，但若需求端回落，库存压力将显现。

价格与合约分析

• 铁矿05-09月差有扩大预期，近月合约可能表现优于远月。
• 05合约基差变化有限，可交易时间不足两个月，预计后续波动不大。
• 市场对铁矿长期供需宽松预期未变，价格反弹可能有限。

关注事件

• 宏观政策变化（如刺激政策、环保限产等）。
• 行业政策调整（如限产、环保标准等）。
• 终端钢材需求变化，尤其是房地产和基建投资情况。
• 国际铁矿价格波动及出口政策变化。

投资提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 投资建议仅供参考，不构成具体投资决策依据。
• 本报告版权为迈科期货投研服务中心所有，未经许可不得擅自使用或传播。

投资者信息

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总结

铁矿市场短期或因铁水产量超预期和钢厂需求韧性而出现反弹，但长期仍受供需宽松格局影响，价格偏空。投资者应关注政策变化与终端需求动态，谨慎操作。