业绩符合预期，算力领域拓展显著
核心内容概述
本报告总结了某公司2026年上半年的业绩表现及在算力领域的战略布局，分析了其财务指标、盈利预测以及投资建议。整体来看，公司业绩回暖，特别是在AI应用和算力业务方面取得了显著进展。
主要观点
- 业绩表现良好：2026年上半年，公司实现营业收入10.33亿元，同比增长14.43%；归母净利润0.56亿元，同比增长207.70%；扣非后的归母净利润0.51亿元，同比增长274.42%。
- 毛利率与净利率提升：公司毛利率为32.31%，同比增加0.40个百分点；净利率为5.15%，同比增加3.77个百分点，显示盈利能力增强。
- 传统行业恢复：ERP实施业务收入5.87亿元，同比增长11.29%；智能制造业务收入3.04亿元，同比增长17.33%，表明公司在传统业务领域稳步复苏。
- 算力转型加速：公司积极拓展算力租赁业务，2026年多次公告相关进展，包括融资租赁、服务器采购及算力服务销售合同，预计交易总额达200亿元。
- 盈利预测乐观：预计公司2026-2028年的EPS分别为0.31/0.45/0.69元，公司评级为“买入”。
关键信息
股票数据
- 总股本/流通：4.08亿股/3.36亿股
- 总市值/流通：117.38亿元/96.53亿元
- 12个月内最高/最低价：36.8元/18.01元
盈利预测与财务指标
| 指标 |
2025A (百万元) |
2026E (百万元) |
2027E (百万元) |
2028E (百万元) |
| 营业收入 |
2,073 |
2,270 |
2,694 |
3,205 |
| 营业收入增长率 |
-13.45% |
9.50% |
18.68% |
18.94% |
| 归母净利 |
-107 |
127 |
184 |
282 |
| 净利润增长率 |
-176.90% |
218.07% |
45.75% |
53.08% |
| 摊薄每股收益 |
-0.26 |
0.31 |
0.45 |
0.69 |
| 市盈率(PE) |
— |
92.75 |
63.64 |
41.57 |
资产负债表（百万）
| 项目 |
2024A |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 货币资金 |
520 |
538 |
811 |
901 |
1,014 |
| 应收和预付款项 |
1,168 |
1,003 |
1,060 |
1,228 |
1,472 |
| 存货 |
161 |
218 |
164 |
193 |
231 |
| 流动资产合计 |
2,095 |
2,010 |
2,259 |
2,575 |
3,014 |
| 资产总计 |
4,087 |
4,147 |
4,486 |
4,801 |
5,236 |
现金流量表（百万）
| 项目 |
2024A |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 经营性现金流 |
1 |
61 |
287 |
143 |
164 |
| 投资性现金流 |
-308 |
-195 |
-119 |
-40 |
-32 |
| 融资性现金流 |
48 |
123 |
132 |
-13 |
-19 |
| 现金增加额 |
-263 |
-12 |
299 |
90 |
113 |
利润表（百万）
| 项目 |
2024A |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 营业收入 |
2,395 |
2,073 |
2,270 |
2,694 |
3,205 |
| 营业成本 |
1,666 |
1,562 |
1,705 |
2,023 |
2,406 |
| 营业利润 |
143 |
-141 |
126 |
184 |
282 |
| 净利润 |
143 |
-115 |
129 |
189 |
289 |
| 归母股东净利润 |
139 |
-107 |
127 |
184 |
282 |
投资评级说明
行业评级
- 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
- 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
- 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。
公司评级
- 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
- 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；
- 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；
- 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
- 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。
风险提示
- 宏观经济波动风险；
- 新业务落地不及预期；
- AI应用拓展不及预期；
- 市场竞争加剧。
公司背景与联系方式
- 公司名称：太平洋证券股份有限公司
- 地址：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼
- 投诉电话：95397
- 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com
- 分析师：曹佩
- 分析师登记编号：S1190520080001
- 邮箱：caopeisz@tpyzq.com
免责声明
- 本报告仅为签约客户的专属研究产品；
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