20221123-中原证券-机械行业年度策略_风光储技术迭代与旺盛需求共振_国产产业链安全时不我待_42页_3mb

风光储技术迭代与旺盛需求共振、国产产业链安全时不我待

核心内容概述

本报告为中原证券机械行业年度策略，分析了2022年机械行业整体表现及未来发展方向。重点聚焦新能源设备成长赛道和国产产业链安全领域，认为这两个方向具有较大的增长潜力和投资价值。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 2022年机械行业表现：CS机械板块全年下跌3.46%，跑赢沪深300指数9.78pct，排名中信一级行业第8名。
• 三级子行业分化明显：金属制品、工业机器人、机床设备、光伏设备等表现较好，而服务机器人、高空作业车、锂电设备等表现较差。
• 估值调整至底部：Wind机械行业PE-band接近估值下轨，风险收益比较高，具备投资价值。

2. 三季报业绩表现

• 营业收入：2022年三季报中信机械行业营收13506.8亿元，同比下滑1.41%。
• 归母净利润：2022年三季报中信机械行业归母净利润930.6亿元，同比下降15.91%。
• 毛利率回升：毛利率22.48%，环比逐步回升，反映原材料价格下跌带来的成本压力缓解。
• 成长行业表现亮眼：光伏、锂电、半导体设备等成长行业营收和净利润增速较快，体现出行业分化趋势。

3. 新能源设备成长赛道

3.1 风电

• 装机增长确定：2022年风电招标量达76.3GW，预计2025年新增装机有望达81GW，复合增速14.23%。
• 风机大型化趋势：风机单机容量持续上升，2021年平均单机容量为3514KW，带动零部件成本下降和毛利率修复。
• 重点推荐：新强联（轴承）、金雷股份（主轴）、日月股份（铸锻件）等，受益于风机大型化及原材料价格下降。

3.2 光伏

• 技术迭代加速：大硅片、TOPCon、异质结等技术推动光伏行业持续降本增效。
• 装机增长预期：2022年全球新增光伏装机预计达250GW，2023年TOPCon进入大规模扩产阶段。
• 重点推荐：晶盛机电（单晶硅生长炉）、迈为股份（异质结整线设备）、捷佳伟创（TOPCon整线设备）、高测股份（切片设备及耗材一体化）等。

3.3 储能

• 进入黄金发展十年：政策推动和技术进步使得储能需求快速增长，预计2030年电化学储能装机规模将达110GW。
• 应用场景多样化：储能分为表前储能（电源侧、电网侧）、表后储能（工商业、户用）、便携储能等，应用广泛。
• 重点推荐：青鸟消防（储能消防设备）、英维克（温控散热设备）、同飞股份、申菱环境、高澜股份等，受益于储能市场扩张。

4. 国产产业链安全

• 国家战略推动：产业链安全成为国家安全体系的重要组成部分，写入二十大报告。
• 半导体设备与零部件：受益于自主可控需求，国产替代进程加速，重点推荐长川科技、华峰测控、正帆科技等。
• 通用工业自动化：行业景气周期触底反弹，重点关注信捷电气（PLC）、绿的谐波（谐波减速器）、伊之密（压铸机）等。
• 专精特新企业：代表中国制造业核心竞争力，重点推荐英杰电气（光伏功率控制电源）、奕瑞科技（X射线探测器）、华锐精密（硬质合金刀片）等。

5. 投资主线与评级

• 行业评级：维持“同步大市”投资评级。
• 投资主线：
  • 新能源设备成长赛道：风电、光伏、储能。
  • 国产产业链安全方向：半导体设备、通用工业自动化、专精特新企业。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 下游行业需求不足
• 原材料价格上涨
• 新能源产业政策变化

总结

2022年机械行业整体表现优于沪深300，风电、光伏、储能等新能源设备成长赛道增长确定，同时国产产业链安全成为中长期核心方向。行业估值已调整至底部，具备较高的风险收益比，建议围绕新能源设备和国产替代方向进行投资布局。