20130913-信达证券-原油行业数据周报_库存下降_布伦特与WTI油价现分化_23页_1mb

报告摘要

本周原油市场呈现库存下降、油价分化及成品油价差变化等特征。整体来看，库存数据、产销动态及价格走势均显示市场存在一定的调整压力，同时反映出美国国内供需关系的变化。

库存数据：
- 原油库存下降21.9万桶，低于市场预期，但剔除趋势影响后仍处于正常区间。
- 汽油库存上升165.8万桶，柴油库存上升258.6万桶，两者均超出合理区间。
- 天然气库存上升650亿立方英尺，升至3.253万亿立方英尺，超出合理区间。
- 战略原油库存保持不变，目前为库容能力的95.6%。
- 原油储备天数为22.7天，汽油储备天数24.2天，柴油储备天数35.8天。
产销数据：
- 美国油品日均消费量下降55.1万桶/日，汽油消费下降48.9万桶/日，柴油消费下降28.1万桶/日。
- 原油输入量下降4万桶/日，汽油产出上升0.4万桶/日，柴油产出与上周持平。
- 炼厂开工率上涨至92.5%，处于合理区间内。
- 消费柴汽比为0.409，低于生产柴汽比0.557，显示柴油需求相对不足，净出口成为消化产能的主要方式。
价格与价差：
- WTI原油价格上涨0.21%至108.6美元/桶，布伦特原油价格下降2.28%至112.63美元/桶。
- 美国炼油加权价差为13美元/桶，较上周下降4.5美元/桶。
- 实际炼油价差为18.7美元/桶，较上周下降5.7美元/桶。
- 汽柴油价差为-34.8美分/加仑，相当于-14.52美元/桶，柴油对汽油溢价，零售溢价高于出厂溢价。

市场表现：
- 原油库存下降幅度较大，但整体仍高于合理区间。
- 汽油和柴油库存均超出合理范围，天然气库存亦如此。
- 消费柴汽比低于生产柴汽比，表明柴油供应过剩，净出口成为主要消化渠道。
价格走势：
- WTI与布伦特原油价格走势分化，WTI小幅上涨，布伦特显著下跌。
- 汽油零售价格小幅下降，柴油价格保持稳定。
- 炼油价差空间缩小，显示炼油利润承压。
风险提示：
- 中东局势对油价影响较大，需关注地缘政治风险。
- 分析逻辑基于中期油价判断，短期波动可能影响市场走势。

股票投资评级：
- 买入：股价相对强于基准20%以上
- 增持：股价相对强于基准5%～20%
- 持有：股价相对基准波动在±5%之间
- 看淡：行业指数弱于基准
- 卖出：股价相对弱于基准5%以下
行业投资评级：
- 看好：行业指数超越基准
- 中性：行业指数与基准基本持平
- 看淡：行业指数弱于基准