20260717-国投期货-黑色金属日报_3页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为国投期货有限公司于2026年07月17日发布的操作评级分析，涵盖钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰和硅铁六大品种。报告从供需关系、价格走势、市场情绪及外部因素等角度，对各品种进行了短期走势预判与操作建议。

各品种操作评级及分析

钢材

• 操作评级：★★★（三颗星）
• 主要观点：
  • 今日盘面震荡小幅回落。
  • 螺纹钢表需回升，产量下降，库存小幅回落。
  • 热卷需求略有下滑，产量下降，库存回落，需关注淡季需求韧性。
  • 钢厂利润下滑，库存累积，高炉减产检修增多，铁水产量持续回落，供应压力缓解。
  • 6月数据显示内需偏弱，但出口维持高位。
  • 综合来看，供应压力缓解增强了盘面支撑，但终端需求仍偏弱，短期仍有反复，需关注宏观情绪变化。

铁矿

• 操作评级：★★★（三颗星）
• 主要观点：
  • 今日盘面偏强震荡。
  • 全球发运量季节性回落，BHP港口罢工扰动，关注谈判进展。
  • 港口库存因天气下降，压港船只数量上升。
  • 钢材表需偏弱，钢厂减产增多，铁水产量回落，铁矿需求存在边际下滑压力。
  • 外部地缘冲突反复，油价高位震荡，成本支撑仍存。
  • 预计铁矿盘面将震荡运行。

焦炭

• 操作评级：★☆☆（一颗星）
• 主要观点：
  • 第十轮提涨暂未落地，焦化利润维持薄利。
  • 钢厂利润更薄，焦炭提涨落地压力较大。
  • 焦炭库存略微上升，贸易商采购意愿下降。
  • 碳元素供应短期偏紧，铁水产量下降但市场预期有限，钢厂利润处于盈亏平衡线附近。
  • 焦炭盘面贴水，需关注安监影响及矿山复产节奏，价格博弈加剧。

焦煤

• 操作评级：★☆☆（一颗星）
• 主要观点：
  • 受安监影响，煤矿复产不及预期，叠加铁水下行，供需两弱。
  • 焦煤现货竞拍降价成交增多，总库存小幅下降。
  • 炼焦煤供应偏紧，铁水产量下降但预期有限，钢厂利润接近盈亏平衡。
  • 焦煤盘面贴水，蒙煤通关恢复至千车水平，澳洲低硫主焦煤替代效应显现。
  • 需关注安监影响及矿山复产节奏，价格博弈加剧。

硅锰

• 操作评级：★★★（三颗星）
• 主要观点：
  • 日内价格震荡下行。
  • 锰矿现货价格小幅下行，港口库存略微增加，支撑减弱。
  • 能源价格波动，锰矿开采和运输成本相对坚挺。
  • 硅锰供应大幅下降，厂内库存小幅增加，库存整体小幅上升。
  • 短期供应过剩有所收敛，但锰矿价格承压，带动硅锰价格下行。

硅铁

• 操作评级：★★★（三颗星）
• 主要观点：
  • 日内价格震荡下行。
  • 兰炭价格高位持稳，电力成本下行导致硅铁支撑减弱。
  • 铁水产量微增，5月出口需求升至4.28万吨，预计月度出口量中长期维持在3.5万吨左右。
  • 金属镁产量维持高位，次要需求稳定，整体需求仍有韧性。
  • 硅铁供应小幅上升，库存大幅增加，价格承压。

风险提示

• 外部摩擦升温
• 终端需求超预期
• 政策大幅变化

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动但可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确且行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

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