20230730-天风证券-美国制造业回流在加速_近期美国制造业建筑投资开支增长解析_11页_1mb

美国制造业回流加速分析

主要驱动力

美国制造业建筑投资在2022-2023年间显著增长，主要由两大法案推动：

1. 《芯片与科学法案》：为半导体产业提供高额补贴，带动计算机电子制造业建筑投资大幅增加。
2. 《通胀削减法案》：通过清洁能源补贴支持电力设备制造业发展。

主要行业表现

1. 计算机电子制造业：建筑投资年化增速达500%，自2022年8月法案通过后持续增长，与全球半导体周期脱节，呈现趋势性增长。
2. 化工行业：受益于俄乌冲突引发的能源进口转移，美国化工制造业投资占比显著提升，预计未来可持续性较高。

长期趋势与机会

1. 半导体产业链：预计未来芯片复苏周期将带动计算机电子设备投资进一步增长。
2. 能源转型：美国清洁能源政策长期化，电力设备基建可能保持长期景气。
3. 外商直接投资：制造业FDI占比较高，外资是推动投资增长的重要资金来源。

风险提示

• 全球经济深度衰退风险
• 美联储超预期紧缩政策
• 通胀超预期

分析师备注

本报告分析基于详细数据，涉及对政策、行业投资和国际资本流动的深入解读。