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生猪期货早报总结

核心内容概览

2022年4月6日生猪期货早报分析了当前生猪市场的基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期，综合判断生猪价格短期内仍面临下行压力，但受疫情防控和清明备货影响，价格略有支撑。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：生猪出栏积极性较高，受亏损压力影响，但疫情防控限制了集中性出栏，部分企业挺价。能繁母猪存栏继续缓慢下降，但降幅有限，预计2022年5、6月难以成为出栏转折点。
• 需求端：白条需求低迷，终端消费乏力，整体市场供大于需，价格持续下行压力明显。
• 饲料成本：饲料原料价格大幅上涨，尤其是豆粕，对养殖利润形成压制，降低养殖户补栏意愿。
• 收储政策：国储于4月3日完成第三次4万吨收储，对市场有一定支撑作用，但效果有限。

2. 基差与价差走势

• 基差：4月1日，现货价12470元/吨，05合约基差-485元/吨，现货贴水期货，整体偏空。
• 价差：生猪出栏价5-7合约价差-1915元/吨，5-9合约价差-4455元/吨，显示远期合约价格相对较低，市场预期偏弱。

3. 库存情况

• 生猪存栏：截至12月31日，生猪存栏量为44922万头，季度环比增加2.65%，年同比增加10.5%。
• 能繁母猪存栏：截至2022年2月底，能繁母猪存栏为4268.2万头，环比下降0.51%，较2021年6月下降6.5%。

4. 盘面与主力持仓

• 盘面：05合约期价收于MA20上方，MA20偏下，整体走势中性。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减，显示市场看空情绪仍占主导。

5. 市场预期

• 现货市场供应仍远大于需求，价格持续下行。
• 能繁母猪存栏将继续缓慢调整，预计对其产仔结构有优化作用。
• 饲料成本上涨对养殖利润构成压力，疫情频发限制消费。
• 短期内市场供需博弈，建议在12810-13100区间操作。

关键信息

1. 疫情影响

• 新型变种新冠病毒散点频发，限制集中性消费。
• 疫情管控升级，导致部分出栏受阻，支撑挺价。

2. 出栏结构变化

• 本周90公斤以下商品猪出栏占比0.87%，较上周略有上升。
• 本周150公斤以上商品猪出栏占比1.77%，较上周上升0.10%，部分地区解封后大猪出栏增加，预计下周仍有小幅上涨。

3. 养殖利润

• 本周外购仔猪养殖利润为-249.56元/头，自繁自养利润为-507.89元/头，养殖利润为负。
• 屠宰加工毛利润亏损90.74元/头，较上周有所改善。

4. 饲料成本与猪粮比

• 猪粮比跌至4.36，已处于一级预警。
• 饲料原料价格上涨，猪粮比持续走低，影响养殖利润。

5. 屠宰情况

• 本周屠宰开工率26.74%，环比下降0.14%，同比上涨13.07%。
• 鲜销率85.47%，环比上涨0.41%，冻品库容率22.99%，环比上涨0.53%。

风险提示

• 能繁母猪存栏：需密切关注能繁母猪存栏变化，其调整速度将影响未来生猪供应。
• 疫情防控：疫情频发可能进一步限制生猪集中出栏及消费，加剧市场供需失衡。

操作建议

• 短期内市场供需博弈明显，建议在12810-13100区间操作。
• 长期来看，饲料成本上涨与供应宽松将对价格形成持续压力，需警惕养殖利润进一步下滑。

总结

综上所述，当前生猪市场处于供大于需的状态，价格持续下行。受疫情防控及清明备货影响，短期价格略有支撑，但整体仍偏空。能繁母猪存栏缓慢下降，预计对产能优化有一定作用，但效果有限。饲料成本上涨对养殖利润形成压制，市场情绪偏空，操作建议以区间震荡为主。需密切关注能繁母猪存栏及疫情发展，以应对未来市场波动。