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生猪期货早报总结

核心内容概览

2022年5月24日生猪期货早报分析了当前生猪市场供需、价格走势、养殖利润、收储政策及疫情对市场的影响，为投资者提供了操作建议与风险提示。

主要观点

1. 供需情况

• 供给端：生猪存栏量季度环比减少5.9%，能繁母猪存栏量环比下降0.2%，较2021年6月下降8.5%，去化接近尾声。
• 出栏情况：本月规模场出栏较上月减少2.65%，4月出栏环比减少1%，养殖端惜售情绪仍存。
• 屠宰端：高猪价抑制收猪，屠宰量环比下降0.57%，开工率下滑，冻品库容率下降0.33%。
• 需求端：白条需求低迷，猪肉消费淡季，标肥价差缩小，关注二次育肥出栏动态。

2. 价格与基差

• 现货价格：全国外三元生猪均价为15.72元/公斤，环比下降0.19%。
• 期货价格：09合约期价收于MA20上方，显示偏多趋势。
• 基差：09合约基差为-3375元/吨，现货贴水期货，整体偏空。

3. 养殖利润

• 养殖利润仍为负值，自繁自养利润亏损236.78元/头，外购仔猪利润亏损33.11元/头。
• 猪粮比恢复至5.4，处于二级预警水平，但仍未止亏。

4. 收储政策

• 第八批收储完成0.03万吨，年度累计收储达9.16万吨，对养殖端信心有所提振。

5. 市场预期

• 短期内，供需博弈下猪价或震荡上涨，建议在18880-19310区间操作。
• 中期来看，随着饲料成本回落，养殖户补栏积极性提升，9、10月猪价或持续上涨。

关键信息

1. 利多因素

• 第八批收储提振信心。
• 散户惜售，屠企压价缩量收猪。
• 能繁母猪存栏去化接近尾声，预计商品猪供应走弱。

2. 利空因素

• 终端消费依旧乏力。
• 疫情影响集中消费及物流运输。
• 部分地区现货降价，期价或有降价隐忧。
• 二次育肥需求旺盛，增加供给压力。

3. 主要逻辑

• 当前涨价主要源于成本上涨。
• 预计价格将震荡上涨，短期内供需双弱，中期价格或持续走高。

4. 风险提示

• 密切关注能繁母猪存栏、仔猪及二次育肥动态。
• 疫情防控仍是重要影响因素。

市场动态

1. 期货走势

• 01合约上涨0.00%，03合约上涨0.00%，05合约持平，07合约微跌，09合约上涨0.00%，11合约上涨0.01%。
• 月间价差方面，1-3合约价差扩大，1-5合约价差扩大，1-9合约价差缩小。

2. 现货价格走势

• 全国外三元毛猪价格为15.72元/公斤，四川、湖南、广东等地价格波动。
• 仔猪均价周度下降10.32%，二元母猪价上涨1.35%，淘汰母猪价上涨5.48%。

3. 库存与出栏结构

• 本周90公斤以下猪出栏占比1.06%，较上周略有下降。
• 150公斤以上猪出栏占比1.07%，环比下降0.01%，市场偏好标猪。

4. 饲料价格与产量

• 饲料平均价走势显示成本高企，影响养殖利润。
• 饲料产量在2020-2022年间保持稳定，但价格波动较大。

5. 进口与替代消费

• 猪肉进口量虽有所下滑，但仍处于历年高位。
• 猪肉与替代品（如牛肉）价差明显，猪肉消费优势显著。

结论

综合基本面与市场动态，生猪价格短期内受供需博弈影响震荡上涨，中期有望在饲料成本回落带动下持续走高。建议投资者关注18880-19310区间操作，同时警惕疫情、二次育肥及供给过剩等风险因素对市场的潜在影响。