20260724-国金期货-铁矿石期货周报_8页_2mb

报告摘要

铁矿石期货周度总结（20260724）

核心内容概述

本周铁矿石期货主力合约I2609震荡下行，全周累计下跌2.1%，周内最低触及737元/吨，最高至763元/吨，周五收盘746元/吨。市场情绪在政治局会议前趋于谨慎，资金持续流出，成交量和持仓量均有所下降。整体来看，本周铁矿石价格走势主要受到"弱现实"与"强预期"的博弈影响，同时受全球发运量回升、钢厂提降焦炭、地缘政治风险等多重因素影响。

主要观点

价格走势：I2609合约全周震荡下行，周跌幅2.1%，周五成交量降至15.4万手，为全周最低。
政策预期：市场高度关注7月30日政治局会议，若释放超预期稳增长信号，价格可能反弹测试压力位；若政策力度不足，价格或进一步下探。
供应端压力：淡水河谷、FMG等矿山产量超预期，叠加西芒杜铁矿产能爬坡，市场对2027年全球铁矿石供给过剩预期增强。
需求端疲软：钢厂盈利率降至37.23%，铁水产量连续三周回落至237万吨附近，需求端负反馈持续发酵。
技术面信号：I2609合约跌破5日均线，形成"黄昏之星"看跌形态，MACD指标死叉并持续发散，空头动能增强。

关键信息

1. 行情回顾

主力合约I2609：周初758元/吨，周内最高763元/吨，最低737元/吨，周五收于746元/吨，周跌幅2.1%。
成交量：周均约21.4万手，周五降至15.4万手，为全周最低。
持仓量：从49.65万手降至48.65万手，资金净流出。
期权市场：隐含波动率在周中冲高后回落，看跌期权需求在价格下跌时显著增加。

2. 基本面分析

港口库存：截至7月24日，全国45港库存为16323.43万吨，连续数周下降，但压港船只增加（124条）放大了库存下降的幅度。
全球发货量：7月11日-17日全球发货量为3300.4万吨，较前一周回升，但低于7月初高点。
铁水产量：周均237.7万吨，连续三周回落，显示需求端疲软。

3. 次周展望

铁矿石价格预计区间震荡，核心变量为政治局会议政策定调。
若政策超预期，价格可能反弹；若政策不及预期，价格或进一步下探至730元/吨支撑位。

4. 风险提示

政策不及预期：若政治局会议未释放实质性稳增长信号，市场情绪可能转冷，价格跌破730元/吨风险增加。
供应端扰动：必和必拓黑德兰港工人谈判若破裂，可能引发罢工，叠加澳洲飓风季临近，短期发运量或骤降，价格可能冲高。
需求端负反馈：若钢厂亏损面扩大，引发高炉检修，铁水产量断崖式下跌，港口库存加速累积，价格重心下移。
地缘风险：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡通航量下降，美元指数高位运行，压制大宗商品估值。

重要事件解读

必和必拓黑德兰港工人谈判重启（7月23日）
- 缓解短期供应中断风险，成为周四价格反弹的催化剂。
- 谈判尚未达成最终协议，罢工风险仍存，需持续关注谈判进展。
焦炭首轮提降落地（7月21日-22日）
- 焦炭降价反映钢厂利润承压，削弱铁矿石成本支撑。
- 后续需关注是否开启第二轮提降，以判断需求是否持续走弱。
台风导致港口压港（7月22日-23日）
- 短期压港导致港口库存微降，但属于阶段性扰动，不构成趋势性变化。
- 随着台风过境，库存有望快速回升，需关注后续实际到港与卸货情况。

总结

本周铁矿石期货走势受弱现实与强预期博弈主导，价格震荡下行，技术面与基本面均显示偏空信号。市场对政治局会议政策预期高度关注，若政策不及预期，价格或进一步下探。供应端压力持续累积，需求端疲软，叠加地缘政治风险与美元指数压制，铁矿石价格短期内承压明显，中期偏弱趋势未改。需密切关注政策动向、供应扰动及需求变化，防范价格波动风险。

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