20230712-国海证券-分众传媒-002027.SZ-2023H1业绩预告点评_H1业绩符合预期_关注刊例价提升落地_5页_427kb

• 分众传媒2023年H1归母净利润预计为215-228亿元，同比增长5319%-6246%。其中Q1净利润94.1亿元，同比增长134%；Q2预计净利润120.9-133.9亿元，同比增长1546%-1820%。业绩表现符合预期，主要受益于广告市场回暖和户外广告恢复。

• 公司发布2023H1业绩预告后，7月9日宣布上调电梯电视、电梯海报、智能屏三种媒体刊例价10%，反映需求端热度支撑提价，预计下半年将释放经营杠杆。

• 2023年1-5月，广告市场整体花费同比增长39%，其中电梯LCD、电梯海报等户外广告增速显著，食品饮料行业投放增长17%，消费和汽车广告主如茅台、比亚迪、创维等积极投放。

• 电影市场复苏驱动影院广告增长。2023年全国票房已超294亿元，接近2019年同期水平。H2影片如《消失的她》《封神第一部》等上映，有望进一步提振影院广告市场。

• 投资建议：国海证券维持“买入”评级，调整盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为5021亿、6141亿、7032亿元，对应PE为2025、1656、1446倍。看好公司线下品牌广告价值及行业渗透率提升。

风险提示：包括宏观经济风险、广告行业不景气、海外扩张不及预期等。