20230602-银河期货-锡基本面周度分析_25页_1mb

报告摘要

供应端：
- 锡矿紧张：缅甸是最大锡矿来源，2022年32%的进口依赖。5月20日佤邦暂停8月1日起锡矿开采，可能导致国内供应短缺。
- 进口锐减：2023年4月锡精矿进口环比下降97%，主因进口盈利亏损恶化。
产量端：
- 精炼锡产量环比增加：5月产量环比增472%，同比降41%；冶炼端产能利用率维持54.17%，原料供应偏紧。
- 未来产量无改善预期：原料紧缺反馈周期存在，预计6月产量同比或仍延续下滑。
消费端：
- 传统消费疲软：电子、家电、汽车消费低迷，消费复苏不及预期。
- 新能源需求回暖：光伏、新能源汽车成新增量，但短期尚无法拉动市场价格回升。
库存情况：
- 国内库存累库：6月2日社库累增728吨至11430吨，仍处历史底部区域。
- 注册仓单低迷：SHFE注册仓单较年初减少约40%，未起到价格支撑作用。
价格走势判断：
- 锡目前处于震荡筑底阶段，因供需两端尚未找到平衡，下游消费仍未回暖。
- 关键观察点：原材料供应填补进度、冶炼厂产量拐点、电子行业旺季能否到来。