20210922-银河期货-8月银行结售汇数据暨外汇市场供求状况分析_市场波澜不惊_外汇供求总体稳定_18页_1mb

报告摘要

8月银行结售汇与外汇市场供求状况分析总结

核心内容

8月人民币兑美元汇率总体保持稳定，并出现小幅回升。在此背景下，银行代客结售汇顺差和银行代客收付款均出现环比回升，但需结合远期合约履约数据进行调整，以真实反映当期的外汇市场状况。整体来看，跨境资本流动仍面临净流出压力。

主要观点

人民币汇率走势：8月人民币兑美元汇率相对稳定，进入常态化双向波动，但隐含贬值率在部分交易日出现升值迹象。
结售汇顺差：8月银行代客结售汇顺差为180.55亿美元，环比上升，但扣除远期合约履约额后，实际顺差为59.34亿美元，环比下降。
结汇率与售汇率：结汇率从69%回落至66%，售汇率维持64%不变，两者差值缩小至2%，较前值5%有所收窄。
远期对冲与履约率：远期对冲比率和履约率均出现波动，结汇履约率上升，售汇履约率下降，反映出市场对汇率波动的预期减弱。
跨境资本流出压力：经调整后的结售汇差额与对外收付款差额的偏离程度显示，跨境资本仍面临净流出压力，且较上月有所加大。
货物贸易与服务贸易：货物贸易顺差显著回升，服务贸易逆差扩大，收益与经常转移项逆差有所回落。
资本与金融项目：资本与金融项目继续顺差，但幅度回落，其中直接投资顺差下降，证券投资顺差减少。
人民币收付结构：人民币在对外收支中使用比例有所变化，用人民币付款比重上升，用人民币收款比重下降。
美元指数与中美关系：美元指数回升，中美关系不稳定，成为影响人民币汇率的重要不确定性因素。
央行政策态度：央行对人民币汇率波动的容忍度提高，强调“汇率中性”，不主动干预汇率波动，但会管理不稳定预期。

关键信息

一、银行结售汇数据

银行代客结售汇顺差：8月为180.55亿美元，前值为131.32亿美元。
银行自身结售汇：8月为逆差44.08亿美元，前值为逆差-33.73亿美元。
远期合约履约数据：
- 结汇履约额：374.22亿美元
- 售汇履约额：253.02亿美元
调整后结售汇顺差：59.34亿美元，前值为83.66亿美元，环比下降。

二、银行代客收付款数据

银行代客收付款顺差：8月为220.28亿美元，前值为183.2亿美元。
经常项目：
- 顺差21.86亿美元，前值为逆差149.32亿美元。
- 货物贸易顺差：261.4亿美元（前值139.43亿美元）。
- 服务贸易逆差：82.61亿美元（前值76.62亿美元）。
- 收益与经常转移项逆差：156.92亿美元（前值216.13亿美元）。
资本与金融项目：
- 顺差188.03亿美元，前值为323.13亿美元。
- 直接投资顺差：149.48亿美元（前值202.65亿美元）。
- 证券投资顺差：34.42亿美元（前值155.85亿美元）。

三、结汇率与售汇率

结汇率：从69%回落至66%。
售汇率：维持64%不变。
差值：从5%缩小至2%。
货物贸易项下：
- 出口结汇率：从59%下降至57%。
- 进口售汇率：从56%下降至53%。
- 两者差值保持3%不变。

四、外汇市场预期与资金流动

远期对冲比率：
- 结汇对冲比率：从13%下降至11%。
- 售汇对冲比率：从16%下降至15%。
远期合约履约率：
- 结汇履约率：从17.7%上升至18.6%。
- 售汇履约率：从16.4%下降至13.8%。
沪港通与港股通：
- 8月沪港通净买入资金为433.35亿元人民币，较7月减少。
- 9月17日该差值为206.33亿元人民币。

五、境外投资者债券持有情况

中债数据：境外投资者持有的境内债券持有量从33752亿元上升至34057亿元。
上清所数据：境外投资者持有的境内债券持有量从3918亿元下降至3697亿元。
合计：环比增加84亿元，增幅放缓。

六、人民币汇率波动与政策影响

美元指数回升：美元多空仓之差显著扩大，显示市场对美元的看涨情绪。
人民币中间价压力：美元指数创新高后，人民币中间价面临一定压力，离岸价引领在岸价走弱。
央行态度：央行强调“以我为主”，对汇率波动容忍度提高，不主动干预，但会管理不稳定预期。

总结

8月外汇市场总体表现平稳，人民币兑美元汇率维持双向波动，银行代客结售汇和收付款均出现环比回升。然而，扣除远期合约履约额后，实际结售汇顺差和即期、远期（含期权）净结售汇顺差均回落，显示跨境资本仍面临净流出压力。结汇率回落、售汇率稳定，两者差值缩小，反映出企业结汇意愿下降，售汇意愿维持稳定。美元指数回升及中美关系不确定性成为影响人民币汇率的重要因素，但央行对汇率波动的容忍度提高，不主动干预，而是强调汇率中性。整体来看，外汇市场在政策引导和经济基本面影响下，呈现出相对稳定的态势，但资本流动压力仍需持续关注。

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