20260827-德邦证券-六网耦合下的算力新基建_全国算力网建设的战略布局_23页_2mb

全国算力网建设战略分析总结

核心内容概览

全国算力网建设已被提升至国家级生产力底座的战略高度，成为支撑数字经济、人工智能、大数据等新质生产力发展的关键基础设施。本报告围绕算力网的战略定位、协同价值、供需格局、区域分布、产业链结构及投资机会展开分析，提出“推理先行、训练跟进”的双轮驱动格局，并强调自主可控、算电协同、六网耦合等关键方向。

主要观点

1. 算力定位升级

• 算力已成为数字经济时代的新型核心生产力，其对经济的拉动效应显著，每提升1%算力可带动GDP上行0.426%。
• 算力经济覆盖芯片设计制造、服务器与网络设备、数据中心建设运营、云计算与算力服务、人工智能算法应用等全产业链。

2. 算力网建设进入“六张网”新时代

• 算力网作为“六张网”中唯一的数字类基础设施，承载“东数西算”工程，实现从分散基建到国家级一体化网络的升级。
• 截至2026年一季度，智算规模占全国总量80%以上，全国已建成145条枢纽干线光缆，8大枢纽互联互通时延降至20ms以内。

3. 自主可控成核心主线

• 在全球科技博弈背景下，算力基础设施成为国家竞争的核心赛道，自主可控成为关键。
• 国产芯片、操作系统、网络设备、调度平台等环节加速国产化替代，形成“模芯协同”生态。

4. 算力网具备高投资乘数与协同价值

• 算力网投资拉动效应显著，4万亿元直接投资可带动经济总产出增长12-16万亿元。
• 算力与电网、通信网、物流网等形成双向赋能，实现“1+1>2”的系统效益。

5. 需求端呈现“推理爆发、训练跟进”格局

• 推理端 Token 调用量指数级增长，2025-2030年国内复合增速预计达210%。
• 训练端随大模型参数扩张，算力需求快速释放，中美资本开支差距有望逐步收敛。

6. 供给端形成三足鼎立格局

• 云厂商（如腾讯、阿里、百度）为核心供给力量，资本开支加速向AI算力倾斜。
• 电信运营商（如中国移动、中国电信、中国联通）依托“算网一体”战略，布局智算园区。
• 地方智算中心与第三方IDC为重要补充，共同承接算力建设需求。

7. 区域格局呈现电力导向下的东西分化

• 西部四大枢纽（甘肃、贵州、宁夏、内蒙古）依托绿电价格与冷源优势，成为绿色低成本算力承载地。
• 东部四大枢纽（京津冀、长三角、粤港澳、成渝）凭借低时延优势，聚焦高附加值场景，支撑算力溢价。
• 山东、河南、海南等第二梯队省份加速卡位，成为算力网络的重要补充。

8. 产业链结构与投资机会

• 4万亿元算力投资中，计算设备占比约88%（约3.5万亿元），数据中心建设约5000亿元。
• 重点投资主线包括：
  • AI服务器与半导体
  • 高速网络设备
  • 液冷散热系统
  • IDC与电信运营商
  • 算力调度与运维软件

关键信息

投资规模

• “十五五”期间，算力网直接投资规模约4万亿元，带动经济总产出增长12-16万亿元。
• 计算设备投资：约3.5万亿元，占总投资的88%。
• 数据中心建设：约5000亿元，占总投资的12%。

投资乘数

• 算力投资每提升1%，可带动GDP增长0.426%，经济拉动效应显著。

区域布局

• 西部四大枢纽：甘肃·庆阳、贵州·贵安、宁夏·中卫、内蒙古·和林格尔。
• 东部四大枢纽：京津冀·张家口、长三角·嘉善/芜湖、粤港澳·韶关、成渝。
• 第二梯队省份：山东、河南、海南等加速卡位，形成多层级算力供给格局。

技术趋势

• GPU服务器占比高，单机柜功率从15kW提升至200kW，推动冷却系统从风冷向液冷升级。
• 万卡、十万卡级集群普及，推动网络设备向更高带宽迭代。
• 国产大模型Token调用量已超越美国头部模型，价格优势显著。

产业链拆分

• 计算设备：GPU服务器占比60%-70%，网络设备10%-25%，存储服务器0%-15%。
• 数据中心：电力与能源成本占比40%-45%，冷却系统15%-25%。
• 服务器成本：GPU板卡成本最高，可达20万至30万美元；Dram芯片5000-10000美元；网卡1000-1500美元；DPU 2000-6000美元。

投资机会

• AI服务器与半导体：国产替代加速，弹性最大。
• 高速网络设备：大集群互联推动带宽升级，量价齐升。
• 液冷散热：高功率服务器推动液冷普及，产业链需求打开。
• IDC与电信运营商：算力建设核心承载主体，业绩增长确定性强。
• 算力调度与运维软件：全国一体化组网加速，配套工具价值凸显。

风险提示

• 宏观经济波动：若复苏不及预期，企业资本开支可能放缓。
• 市场风格切换：板块轮动或引发估值波动。
• 业绩兑现节奏：订单落地与业绩兑现或慢于预期，影响市场表现。

附录：分析师与研究助理

• 程强：德邦证券研究所所长、首席经济学家，博士，CFA，CPA。
• 陈梦洁：德邦证券研究所产业研究中心负责人，硕士。
• 徐宇博、夏欣锐：研究助理，提供支持。

信息披露与声明

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