20210312-太平洋-长春高新-000661.SZ-利润端表现优异_21年前景靓丽_6页_976kb

长春高新（000661）总结

核心内容

长春高新（000661）是一家专注于医疗保健、制药、生物科技与生命科学领域的公司，近年来在业绩表现和业务发展方面展现出强劲势头。公司主要业务涵盖生长激素、疫苗、中成药及地产等多个板块，其中生长激素业务作为核心，占据较大市场份额，且具备较高的毛利率和净利率。此外，公司积极布局研发管线，拓展多个创新生物药和疫苗产品，提升整体竞争力。

主要观点

• 业绩表现优异：2020年公司实现营业收入85.77亿元，同比增长16.31%；归母净利润30.47亿元，同比增长71.64%。全年净利率提升至38.57%，盈利能力显著增强。
• Q4业绩恢复：2020年第四季度公司营收同比增长12.84%，净利润同比增长45.90%，净利率达到38.17%，显示公司在疫情后销售和费用管理方面表现出色。
• 金赛药业表现突出：金赛药业全年营收增长20.34%，净利润增长39.66%，净利率提升至47.57%。Q4收入增长32.77%，净利润增长60.46%，显示其在疫情中恢复迅速。
• 百克生物增长显著：百克生物全年营收增长43.30%，净利润增长133.88%，主要受益于鼻喷流感疫苗的推广及水痘疫苗批签发量的提升。
• 华康药业与高新地产受疫情影响：华康药业营收微增0.45%，净利润下降1.48%；高新地产营收下降23%，净利润下降41.62%，主要因疫情对线下销售和学术推广的影响。
• 研发管线丰富：公司持续推进生长激素相关适应症研究，同时布局肿瘤、自免等热门领域，如金妥昔单抗、金纳单抗、金妥利珠单抗等项目，提升未来业绩增长潜力。
• 长期增长空间广阔：生长激素治疗渗透率低，未来增长潜力巨大。公司凭借产品质量和医生教育优势，巩固行业龙头地位。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计2021-2023年营收分别为111.79亿元、139.95亿元、165.20亿元，归母净利润分别为40.62亿元、50.88亿元、60.45亿元，对应PE分别为43倍、35倍、29倍。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：405/356百万股
• 总市值/流通：176,098/154,896百万元
• 12个月最高/最低：680.39/329.99元

盈利预测

财务指标

风险提示

• 生长激素集采招标降价风险
• 在研产品获批不及预期的风险
• 生长激素或疫苗竞争加剧的风险

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

证券分析师信息

• 盛丽华
  电话：021-58502206
  E-mail：shenglh@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190520070003

• 陈灿
  E-mail：chencan@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190520110001

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。
• 本报告信息均来源于公开资料，公司不对这些信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告内容和意见仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
• 公司或关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。
• 本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。