20171025-安信证券-精测电子-300567.SZ-三季度业绩大增_受益设备需求增长_5页_344kb

精测电子 (300567.SZ) 2017年三季度总结

核心内容

精测电子在2017年三季度实现了显著的业绩增长，成为公司发展的关键时期。公司营收和净利润均大幅增长，分别达到2.09亿元和0.62亿元，同比增长率分别为 $74.12%$ 和 $203.52%$。公司凭借在平板显示检测领域的“光、机、电、算、软”垂直整合能力，以及良好的市场客户基础，实现了业务规模的持续扩大。

主要观点

• 业绩增长显著：公司三季度业绩持续高增长，主要得益于下游面板投资的增长，以及公司产品和技术的领先地位。
• 全制程覆盖：公司已成功研发并销售覆盖平板显示检测全制程的产品，包括Cell和Array制程，这为其未来市场空间的拓展提供了保障。
• 进口替代趋势：公司具备进口替代能力，有望抢夺海外厂商市场份额，尤其在Array和Cell制程设备需求较大的背景下。
• AOI设备增长：公司通过自主研发和收购台湾宏濑光电，成功布局AOI光学检测系统，该业务持续稳定贡献业绩。
• 苹果供应商代码：公司近日获得苹果供应商代码，纳入苹果的供应商体系，进一步保障了订单的稳定性。
• 市场前景广阔：随着全球面板产能向大陆转移，公司产品已在多家知名企业批量应用，未来受益于行业增长。

关键信息

财务表现

• 营收：2017年预计为812.2亿元，同比增长 $55%$。
• 净利润：预计为149.1亿元，同比增长 $51.1%$。
• 每股收益：预计2017年为1.82元，2018年为2.82元，2019年为4.03元。
• 估值指标：
  • 6个月目标价为130元。
  • 2017年市盈率为65.5倍，市净率为11.6倍。
  • 预计2017-2019年ROE分别为17.7%、22.2%、25.3%。
  • ROIC分别为43.4%、35.3%、46.6%。

投资建议

• 投资评级：买入-A。
• 业绩预测：公司预计在2017-2019年保持较高营收和净利润增速。

风险提示

• AOI设备不达预期。
• OLED建设不及预期。
• 公司产品研发不及预期。

市场与行业背景

• 全球面板和模组产能逐年增加，带动平板显示检测设备需求增长。
• 面板产能向大陆转移，公司产品在多家知名企业批量应用。
• 公司具备良好的市场客户基础，未来有望持续受益于下游需求增长。

公司战略

• 股权激励：公司已完成股权激励计划，充分调动核心团队积极性。
• 大客户战略：公司通过与大客户的合作，推动业绩增长。
• 技术布局：公司重点布局AOI光学检测系统，增强市场竞争力。

结论

精测电子在2017年三季度表现突出，业绩增长显著，受益于下游面板产业的快速发展和进口替代趋势。公司具备良好的市场基础和技术能力，未来有望持续增长并实现长远发展。