轻工制造行业家居板块数据跟踪报告2021年第九期：信用收缩背景下10月单月住宅开工销售下行-20211119-天风证券-18页_1mb

轻工制造行业总结报告

核心内容概述

本报告分析了2021年1-10月轻工制造行业，特别是家居板块的表现，结合房地产市场数据、行业运行指标、原材料价格及投资建议等，为投资者提供行业趋势及企业表现的参考。

主要观点

1. 房地产市场表现

• 新房销售：2021年1-10月全国住宅商品房销售面积12.64亿平方米，同比上升7.1%，但10月单月销售面积同比下降24.1%。
• 城市分化明显：一线城市销售面积累计同比上升23.91%，二线城市上升22.07%，三线城市同比下降9.14%。
• 二手房交易：9大城市二手房成交面积累计同比减少0.95%，10月单月成交面积同比下降37.74%。
• 城市表现差异：北京二手房成交面积同比上升28.04%，深圳同比下降54.57%。

2. 住宅开工与竣工

• 新开工面积：1-10月全国住宅新开工面积同比下降6.8%，10月单月新开工面积同比下降33.9%。
• 竣工面积：1-10月全国住宅竣工面积同比增长16.85%，10月单月竣工面积同比下降21.33%。
• 交房趋势：根据交房预测模型，竣工回暖周期预计持续1-2年。

3. 精装修市场

• 精装修开盘量：1-9月精装新开盘房间累计数量204.3万套，同比减少10.4%；9月单月开盘项目同比减少37.0%。
• 市场压力：高基数下精装市场出现负增长，但整体新房销售和开工仍保持景气。

4. 家具零售市场

• 全国家具零售额：1-10月累计零售额1338亿元，同比增长18.40%，但较2019年同期有所下降。
• 细分品类表现：
  • 衣柜类：10月销售额同比增长28.07%，累计销售额增长35.60%
  • 沙发类：10月销售额同比增长19.69%，累计销售额增长78.36%
  • 床类：10月销售额同比增长33.06%，累计销售额增长39.76%
  • 床垫类：10月销售额同比下降12.65%，累计销售额增长25.08%

关键信息

5. 原材料价格

• 板材价格：刨花板1-10月均价68.96元/张，同比上升6.96%；中纤板均价79.39元/张，同比上升3.10%。
• MDI/TDI价格：
  • MDI均价22265.37元/吨，同比上升40.19%，10月环比上升9.84%
  • TDI均价14508.29元/吨，同比上升19.97%，10月环比上升5.13%

6. 投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资逻辑：在信用收缩背景下，宏观压力或将加速行业洗牌，头部企业凭借渠道力和产品力集中度提升。
• 重点关注企业：
  • 软体家居：喜临门、顾家家居、敏华控股
  • 定制家居：志邦家居、欧派家居、索菲亚

7. 风险提示

• 装修需求低迷：可能影响企业销售。
• 交房不及预期：可能影响消费者支出。
• 原材料价格上涨：可能影响企业盈利能力。
• 汇率波动：可能对出口业务造成影响。

行业运行指标

• 家具零售额：1-10月同比增长18.40%，但较2019年同期有所下降。
• 线上交易数据：衣柜、沙发、床类等产品销售额增长显著，床垫类略有下滑。

数据来源与分析框架

• 数据来源：国家统计局、奥维云网、Wind、淘宝/天猫等。
• 分析框架：
  • 行业驱动力指标
  • 行业运行指标
  • 上下游交叉验证指标
  • 原材料价格指标

总结

2021年1-10月，轻工制造行业整体呈现分化趋势，新房销售和竣工数据表现不一，其中竣工面积增长显著，显示市场回暖迹象。家具零售额保持增长，但受原材料价格和市场环境影响，部分品类表现不佳。精装修市场因高基数出现负增长，但整体新房市场仍保持一定活力。在投资建议方面，报告推荐关注内销为主的家居零售板块，特别是高增长低估值的企业。同时，提示投资者注意装修需求、交房情况、原材料价格和汇率波动等风险因素。