20181029-中国银河-机械行业周报_关注美国对伊朗能源制裁_维持推荐业绩优异的杰瑞股份等标的_14页_795kb

机械行业周报总结

核心内容概述

本周机械行业周报主要关注美国对伊朗能源制裁的影响，以及国内油气行业复苏趋势。分析师认为，伊朗和委内瑞拉原油产量下滑，将导致全球原油供给紧张，推动OPEC调整减产政策，甚至部分国家增产以维持油价稳定。同时，国内页岩气开发加速，压裂设备需求有望快速增长，进一步带动油气服务及设备板块的发展。在此背景下，分析师继续推荐业绩优异的机械行业标的，包括杰瑞股份等。

主要观点

• 全球原油供需变化：美国对伊朗能源制裁临近，伊朗原油产量及出口量大幅下降，委内瑞拉原油产量持续下滑，导致全球原油供给减少，OPEC可能调整减产规模，部分国家甚至提出增产以维持油价合理区间。
• 国内油气开发提速：随着天然气对外依存度上升，国内页岩气等非常规天然气开发进入加速阶段，相关设备及服务需求快速增长。
• 北美油气服务景气度提升：美国石油活跃钻井数连续三周增长，达到2015年3月以来的新高，表明北美油气服务市场逐步回暖。
• 投资建议：分析师维持推荐国内压裂设备龙头企业杰瑞股份，同时看好中海油服、海油工程、石化机械等公司。

关键信息

1. 美国活跃钻井数上升

• 截至10月26日当周，美国石油活跃钻井数增加2座至875座，为2015年3月以来新高。
• 同比增长，去年同期为737座。
• 10月份美国石油钻井总数增加12座，为今年5月以来最大月度涨幅。

2. 伊朗和委内瑞拉原油产量下滑

• 伊朗9月份原油产量为344.7万桶/天，比年初下降近40万桶/天。
• 伊朗9月份原油出口量为160万桶/天，比4月份下降90万桶/天。
• 委内瑞拉9月份原油产量为119.7万桶/天，2016年以来持续下滑。

3. OPEC调整减产政策

• 面对原油供给紧张，OPEC降低了减产数量，部分国家如沙特甚至提出增产以稳定油价。

4. 国内页岩气开发加速

• 中石油在川南地区今年新开钻页岩气井162口，钻井进尺60.64万米，同比分别增长438%和429%。
• 2018年国内天然气需求有望继续增长，带动相关设备和服务需求。

5. 机械行业估值分析

• 截至上周末，机械设备行业TTM市盈率为26.9X，高于全部A股的13.7X，显示行业估值偏高。
• A股机械设备指数与美国标普500工业机械指数相比估值偏高，主要由于中小板及创业板公司较多，市场对其给予较高估值。

6. 核心组合表现

• 核心组合：杰瑞股份（周涨幅2.1%，累计涨幅-2.47%）、埃斯顿（周涨幅-5.1%，累计涨幅-9.84%）、中集集团（周涨幅5.5%，累计涨幅3.93%）、三一重工（周涨幅0.8%，累计涨幅-4.71%）。
• 组合表现：核心组合表现优于沪深300指数（周涨幅-3.6%）。

行业及公司动态

油气装备与服务

• 美国活跃钻井数持续上升，显示北美油气服务市场景气度提升。
• 美国能源信息署（EIA）下调了2019年原油产量预期，但仍预计未来几年产量将稳步增长。

工业制造

• 1-9月份，全国规模以上工业企业利润总额同比增长14.7%，其中石油和天然气开采业增长4倍，非金属矿物制品业增长44.9%，黑色金属冶炼和压延加工业增长71.1%。
• 主要行业利润增长显著，但有色金属冶炼和压延加工业、汽车制造业利润下降。

公司动态

• 杰瑞股份：2018年第三季度营收11.77亿元，同比增长57.23%；净利润1.77亿元，同比增长859.12%。预计全年净利润增长680%-730%。
• 埃斯顿：第三季度营收39,596,197.94元，同比增长38.42%；前三季度营收增长60.15%，净利润增长20.03%。

风险提示

• 油气价格下滑
• 政策推进不及预期
• 海外项目进展不及预期
• 基建投资低于预期
• 房地产投资增速低于预期
• 原材料价格大幅上涨

推荐标的

• 杰瑞股份：国内压裂设备龙头企业，受益于北美油气服务复苏和国内页岩气开发加速。
• 中海油服、海油工程、石化机械：油气服务及设备板块受益于行业复苏，具备增长潜力。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，行业指数或公司股价与市场平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，行业指数或公司股价低于市场平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：刘兰程、范想想
• 执业证书编号：S0130517100001、S0130518090002
• 联系方式：
  • 刘兰程：（8610）83571383 / liulancheng@chinastock.com.cn
  • 范想想：（8610）83571383 / fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn

附录

• 插图目录：包括伊朗原油产量、委内瑞拉原油产量、全球原油消费量预测、核心组合表现、机械行业估值及溢价分析、机械行业估值与标普500工业机械指数比较、机械行业指数表现、美国活跃钻机数变化、全国铁路动车组拥有量、全国工业机器人产量等。
• 表格目录：包括核心推荐组合表现、热点事件及分析、核心推荐组合上周及累计表现、A股与海外公司估值及增速比较等。

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