智造系列三：从40家三板激光企业半年报中看未来机遇-20170913-安信证券-23页

激光行业新三板中报分析总结

核心内容概览

2017年上半年，新三板激光企业整体表现出强劲的增长态势。40家激光企业合计营收约23.56亿元，同比增长51.24%；归母净利润约2.87亿元，同比增长68.99%。与三板整体相比，激光板块在营收和净利润方面均显著高于行业平均水平，显示出行业加速发展的趋势。

主要观点与关键信息

1. 激光行业整体增长

• 行业增长：激光产业作为智能制造的重要组成部分，受益于“中国制造2025”政策推动，多个下游领域（如3C加工、动力电池、工业大功率光纤切割、汽车领域等）需求增长，带动行业整体业绩提升。
• 细分领域：激光元器件、夜视设备、3D打印等细分领域表现尤为突出，成为新三板的亮点。

2. 激光集成设备商

• 业绩表现：13家集成设备商合计营收9.85亿元，同比增长64.94%；归母净利润1.15亿元，同比增长48.67%。
• 细分市场：动力电池、PERC电池等领域增速显著，部分企业如联赢激光、帝尔激光等业绩增长明显。
• 毛利率变化：行业整体毛利率为39.61%，同比下降1.57个百分点，其中6家企业毛利率下降超过3个百分点，反映传统工业领域竞争加剧。

3. 激光上游元器件

• 行业增长：8家上游元器件企业合计营收4.36亿元，同比增长46.62%；归母净利润9672万元，同比增长64.21%。
• 龙头企业：波长光电、炬光科技、东骏激光等企业受益于激光设备需求增长，业绩表现亮眼。
• 毛利率：行业整体毛利率为46.97%，同比下降1.73个百分点，但部分企业如炬光科技毛利率下降幅度较大。

4. 激光医疗设备

• 业绩表现：6家医疗设备企业合计营收2.03亿元，同比增长8.28%；归母净利润4594万元，同比增长64.17%。
• 毛利率：整体毛利率为52.55%，同比增长2.14个百分点。
• 企业表现：科英激光和亚格光电业绩增长显著，而爱科凯能因业务调整出现业绩下滑。

5. 激光测量与夜视仪

• 行业增长：6家相关企业合计营收3.32亿元，同比增长64.76%；归母净利润2408万元，同比增长72.46%。
• 夜视设备：精湛光电、神戎电子、集光通达等企业实现高增长，毛利率在30%~40%之间。
• 测量设备：莱赛激光业绩增长较好，而迈测科技和徕兹科技出现下滑。

6. 3D打印行业

• 行业增长：5家3D打印企业合计营收2.33亿元，同比增长41.10%；归母净利润704万元，同比增长153.67%。
• 企业表现：先临三维、联泰科技等企业营收和增速均显著，但利润主要集中在下半年。
• 市场前景：随着国产手机全面屏、金属中框等设计的推广，3D打印市场有望持续增长。

7. 激光显示行业

• 行业增长：2家激光显示企业合计营收6926万元，同比增长66.07%；归母净利润亏损921万元，同比收窄33.31%。
• 市场前景：激光显示技术在色度学方面取得突破，未来在教育、消费等领域有望释放需求。

6家值得关注的企业

根据高增长子领域、良好成长性及年归母净利润超过1000万元的标准，以下6家新三板激光企业被推荐为下半年投资标的：

1. 先临三维（830978.OC）：国内3D打印领先企业，业绩向好可期，营收和净利润增长显著，毛利率提升。
2. 波长光电（831518.OC）：国内中小功率激光光学器件龙头，受益于3C和动力电池领域需求增长。
3. 联赢激光（833684.OC）：动力电池激光焊接设备龙头，受益于行业扩产，订单充足。
4. 精湛光电（832414.OC）：以激光夜视为主轴的物联网设备商，业务拓展迅速。
5. 神戎电子（832992.OC）：夜视监控和加固信息装备优秀企业，业绩增长显著。
6. 科英激光（871966.OC）：国内杰出医疗激光设备商，近年来持续高增，成长性突出。

总结

• 行业趋势：激光行业整体呈加速增长态势，多个下游领域需求旺盛。
• 细分领域：激光集成设备、上游元器件、医疗设备、夜视设备等细分领域表现亮眼。
• 企业表现：部分企业如先临三维、波长光电、联赢激光等业绩增长显著，成为投资者关注重点。
• 风险提示：需关注市场竞争加剧、技术更新、新产品推广不及预期等风险。