新三板主题报告：智造稳成长公司TOP30，精品投资策略，挖掘明日之星-20170922-安信证券-59页-1mb

新三板智造稳成长公司TOP30总结

核心内容

本报告通过6轮筛选，从新三板1471家机械设备企业中挑选出30家成长性良好、盈利能力强、行业前景广阔的机械企业。这些企业主要分布在激光设备、通用设备、供水设备、自动化、3D打印、专用设备、电池行业和环保设备等8个细分领域。报告详细分析了每家企业的成长性指标、财务数据及行业前景。

主要观点

• 行业整体表现良好：2017年上半年，新三板机械行业营收同比增长20.93%，净利润同比增长27.7%，远高于新三板全行业净利润增速16.7%。
• 筛选标准严格：通过三轮筛选标准（归母净利润增速、营业收入增速、归母净利润规模）和三轮行业潜力筛选，最终确定了30家成长性较好的企业。
• 成长性突出：30家企业的营收增速稳定在55%以上，归母净利润增速在61%以上，远高于行业平均水平。
• 盈利能力强：30家企业的平均毛利率稳定在46%以上，其中17家毛利率超过50%。2016年归母净利润超过900万元的企业有29家，占TOP30的96.7%。
• 行业分布广泛：涵盖激光设备、通用设备、供水设备、自动化、3D打印、专用设备、电池行业和环保设备等多个领域。
• 未来潜力大：部分企业受益于新能源、节能环保、智能制造等政策和行业趋势，未来成长性值得期待。

关键信息

成长性指标

• 营收增速：2015年55%，2016年56%，2017H1年56%。
• 归母净利润增速：2015年103%，2016年61%，2017H1年63%。
• 毛利率：2015年46%，2016年46%，2017H1年46%。
• 净利润规模：2016年归母净利润超过2000万元的企业有12家，占TOP30的40%；超过900万元的企业有29家，占TOP30的96.7%。

企业分类

1. 激光设备：联赢激光（833684.OC）、邦德激光（838249.OC）
2. 通用设备：中际联合（831344.OC）、迈格钠（836901.OC）
3. 供水设备：智恒科技（835351.OC）、和达科技（831762.OC）、舜禹水务（837004.OC）
4. 自动化：伯朗特（430394.OC）、江苏北人（836084.OC）、黑金刚（871134.OC）、孚因动力（837176.OC）、红枫智控（836037.OC）
5. 3D打印：先临三维（830978.OC）
6. 专用设备：增达股份（838886.OC）、久信模具（870553.OC）、奇石缘（833492.OC）、伟达智能（837946.OC）、大唐科技（838593.OC）、升拓检测（839148.OC）、创志科技（837564.OC）、月旭科技（832463.OC）
7. 电池行业：纳科诺尔（832522.OC）、武汉蓝电（830779.OC）、德普电气（870725.OC）
8. 环保设备：京源环保（831540.OC）、华安奥特（837717.OC）、嘉戎技术（837722.OC）、环创科技（831512.OC）、常荣声学（832341.OC）、华维节水（835537.OC）

企业亮点

• 联赢激光：受益动力电池扩产，激光焊接业务迎丰收，毛利率稳定，未来增长潜力大。
• 邦德激光：光纤激光切割设备销量大增，毛利率提升，受益行业趋势。
• 中际联合：风电机组高空安全作业设备领先，海外市场拓展迅速，业绩增长稳定。
• 迈格钠：永磁传动行业领先，技术先进，毛利率高，符合节能环保趋势。
• 和达科技：智慧水务领域深耕多年，业绩与利润率双增长，毛利率超60%。
• 智恒科技：物联网+智能水务杰出企业，一体化闭环战略为亮点，毛利率57%。
• 舜禹水务：二次供水设备优秀企业，成长迅速，受益老城区改造等政策。
• 伯朗特：注塑机自动化市场不断扩大，未来拟布局机器人市场，毛利率34%。
• 先临三维：国内3D打印成长快速，公司作为龙头有望受益多个领域。
• 武汉蓝电：电池测试设备商，毛利率一直74%以上，成长迅速。
• 德普电气：动力电池组测试解决方案商，毛利率43%以上，成长可期。
• 京源环保：国内水处理优秀标的，技术领先，具有较好竞争力。
• 华安奥特：水环境安全监测设备与系统，下游以煤炭企业为主，未来有望受益环保监管加强。
• 嘉戎技术：受益国家环保治理趋严，膜分离业务成长迅速。
• 环创科技：固废回收处理设备商，受益固体垃圾处理需求增长。
• 常荣声学：声学产品在业内领先，毛利率55%以上，业务持续扩大。
• 华维节水：高效节水灌溉设备商，符合节水、节能减排趋势，前景向好。
• 伟达智能：注塑机领域优秀企业，市占率有望进一步提升。
• 大唐科技：燃气自闭阀业务持续增长，受益煤改气政策，毛利率57%。
• 红枫智控：医院自动化药房系统，毛利率70%以上，成长性优秀。
• 升拓检测：建筑无损检测设备及系统，市场需求增长，毛利率50%以上。
• 创志科技：高端制药设备，核心团队经验丰富，实现逆势增长。
• 月旭科技：色谱分离纯化耗材，应用广泛，产品在国内实力领先。

风险提示

• 行业发展不及预期
• 政策变动
• 公司业绩不达预期

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图表目录

• 图1：三板机械的行业营收增速略低于全行业平均
• 图2：三板机械的净利润增速较全行业高出11.00个百分点
• 图3：30家高成长新三板机械企业增速（整体法）
• 图4：30家高成长新三板机械企业16年归母净利润分布
• 图5：30家高成长新三板机械企业的平均毛利率
• 图6：30家高成长新三板机械企业的毛利率分布
• 图7：联赢激光历年营收及增速
• 图8：联赢激光历年归母净利润及增速
• 图9：联赢激光的毛利率
• 图10：联赢激光的三项费用率
• 图11：邦德激光历年营收及增速
• 图12：邦德激光历年归母净利润及增速
• 图13：邦德激光的毛利率
• 图14：邦德激光的ROE
• 图15：中际联合的历年营收及增速
• 图16：中际联合的历年归母净利润及增速
• 图17：中际联合的毛利率与净利率
• 图18：中际联合的历年ROE
• 图19：迈格钠历年营收及增速
• 图20：迈格钠历年归母净利润及增速
• 图21：迈格钠的毛利率与净利率
• 图22：迈格钠的历年ROE
• 图23：和达科技的历年营收及增速
• 图24：和达科技的历年归母净利润及增速
• 图25：和达科技的毛利率与净利率
• 图26：和达科技的ROE
• 图27：智恒科技的历年营收及增速
• 图28：智恒科技的历年归母净利润及增速
• 图29：智恒科技的毛利率与净利率
• 图30：智恒科技的ROE
• 图31：舜禹水务的历年营收及增速
• 图32：舜禹水务的历年归母净利润及增速
• 图33：舜禹水务的毛利率与净利率
• 图34：舜禹水务的ROE
• 图35：伯朗特的历年营收及增速
• 图36：伯朗特的历年归母净利润及增速
• 图37：伯朗特的毛利率与净利率
• 图38：伯朗特的ROE
• 图39：江苏北人的历年营收及增速
• 图40：江苏北人的历年归母净利润及增速
• 图41：江苏北人的毛利率与净利率
• 图42：江苏北人的ROE
• 图43：黑金刚的历年营收及增速
• 图44：黑金刚的历年归母净利润及增速
• 图45：黑金刚的毛利率与净利率
• 图46：黑金刚的ROE
• 图47：孚因动力的历年营收及增速
• 图48：孚因动力的历年归母净利润及增速
• 图49：孚因动力的毛利率与净利率
• 图50：孚因动力的ROE
• 图51：红枫智控的历年营收及增速
• 图52：红枫智控的历年归母净利润及增速
• 图53：红枫智控的毛利率与净利率
• 图54：红枫智控的ROE
• 图55：先临三维的历年营收及增速
• 图56：先临三维的历年归母净利润及增速
• 图57：先临三维的毛利率与净利率
• 图58：先临三维的ROE
• 图59：增达股份的历年营收及增速
• 图60：增达股份的历年归母净利润及增速
• 图61：增达股份的毛利率与净利率
• 图62：增达股份的ROE
• 图63：久信模具的历年营收及增速
• 图64：久信模具的历年归母净利润及增速
• 图65：久信模具的毛利率与净利率
• 图66：久信模具的ROE
• 图67：奇石缘的历年营收及增速
• 图68：奇石缘的历年归母净利润及增速
• 图69：奇石缘的毛利率与净利率
• 图70：奇石缘的ROE
• 图71：伟达智能的历年营收及增速
• 图72：伟达智能的历年归母净利润及增速
• 图73：伟达智能的毛利率与净利率
• 图74：伟达智能的ROE
• 图75：大唐科技的历年营收及增速
• 图76：大唐科技的历年归母净利润及增速
• 图77：大唐科技的毛利率与净利率
• 图78：大唐科技的ROE
• 图79：升拓检测的历年营收及增速
• 图80：升拓检测的历年归母净利润及增速
• 图81：升拓检测的毛利率与净利率
• 图82：升拓检测的ROE
• 图83：创志科技的历年营收及增速
• 图84：创志科技的历年归母净利润及增速
• 图85：创志科技的毛利率与净利率
• 图86：创志科技的ROE
• 图87：月旭科技的历年营收及增速
• 图88：月旭科技的历年归母净利润及增速
• 图89：月旭科技的毛利率与净利率
• 图90：月旭科技的ROE
• 图91：纳科诺尔的历年营收及增速
• 图92：纳科诺尔的历年归母净利润及增速
• 图93：纳科诺尔的毛利率与净利率
• 图94：纳科诺尔的ROE
• 图95：武汉蓝电的历年营收及增速
• 图96：武汉蓝电的历年归母净利润及增速
• 图97：武汉蓝电的毛利率与净利率
• 图98：武汉蓝电的ROE
• 图99：德普电气的历年营收及增速
• 图100：德普电气的历年归母净利润及增速
• 图101：德普电气的毛利率与净利率
• 图102：德普电气的ROE
• 图103：京源环保的历年营收及增速
• 图104：京源环保的历年归母净利润及增速
• 图105：京源环保的毛利率与净利率
• 图106：京源环保的ROE
• 图107：华安奥特的历年营收及增速
• 图108：华安奥特的历年归母净利润及增速
• 图109：华安奥特的毛利率与净利率
• 图110：华安奥特的ROE
• 图111：嘉戎技术的历年营收及增速
• 图112：嘉戎技术的历年归母净利润及增速
• 图113：嘉戎技术的毛利率与净利率
• 图114：嘉戎技术的ROE
• 图115：环创科技的历年营收及增速
• 图116：环创科技的历年归母净利润及增速
• 图117：环创科技的毛利率与净利率
• 图118：环创科技的ROE
• 图119：常荣声学的历年营收及增速
• 图120：常荣声学的历年归母净利润及增速
• 图121：常荣声学的毛利率与净利率
• 图122：常荣声学的ROE
• 图123：华维节水的历年营收及增速
• 图124：华维节水的历年归母净利润及增速
• 图125：华维节水的毛利率与净利率
• 图126：华维节水的ROE

表格目录

• 表1：30家机械高成长企业的成长性指标
• 表2：30家三板机械高成长企业的详细财务数据与指标（排序与上面的图表一致）
• 表3：联赢激光主要财务数据情况
• 表4：邦德激光主要财务数据情况
• 表5：中际联合的主要财务数据情况
• 表6：迈格钠的主要财务数据情况
• 表7：和达科技的主要财务数据情况
• 表8：智恒科技的主要财务数据情况
• 表9：舜禹水务的主要财务数据情况
• 表10：伯朗特的主要财务数据情况
• 表11：江苏北人的主要财务数据情况
• 表12：黑金刚的主要财务数据情况
• 表13：孚因动力的主要财务数据情况
• 表14：红枫智控的主要财务数据情况
• 表15：先临三维的主要财务数据情况
• 表16：增达股份的主要财务数据情况
• 表17：久信模具的主要财务数据情况
• 表18：奇石缘的主要财务数据情况
• 表19：伟达智能的主要财务数据情况
• 表20：大唐科技的主要财务数据情况
• 表21：升拓检测的主要财务数据情况
• 表22：创志科技的主要财务数据情况
• 表23：月旭科技的主要财务数据情况