通信行业深度报告：在变革中的光模块市场把握本土化机遇-20200824-中泰证券-37页_2mb

通信行业光模块市场分析总结

核心内容概览

光模块市场在电信和数通领域同步升级，整体景气向上。疫情推动线上业务需求增长，网络端口持续迭代升级，带动光模块市场快速发展。本土厂商凭借精密制造和成本优势，在中后道环节占据主导地位，同时加速向产业链上游延伸，推动产业自主化。硅光技术作为新一代封装方案，因低功耗、小体积和低成本优势，成为未来光模块发展的关键方向。

主要观点

• 市场趋势：光模块市场正经历从100G向400G的升级，整体市场规模将从2019年的不足70亿美元增长至2025年的接近180亿美元，年复合增速约为17%。
• 疫情催化：疫情促使线上业务需求激增，推动光模块市场持续增长，网络端口速率提升成为必然趋势。
• 本土化机遇：随着海外厂商向高价值环节收缩，国内厂商在封测、设计和制造环节竞争力增强，有望在产业链迁移中实现价值提升。
• 硅光技术：硅光方案在400G以上高速光模块中具备明显优势，预计2024年市场规模将达41.4亿美元，CAGR达44.5%。硅光技术在板级系统中具备长期价值，将推动光模块向高集成度和低功耗发展。

关键信息

市场规模与结构

• 全球光模块市场规模预计从2019年的不足70亿美元增长至2025年的接近180亿美元。
• 2020年全球光模块市场总规模达1895292百万元，流通市值为1873919百万元。
• 2020年全球光模块市场中，预计有5家国内厂商进入TOP10，占比接近50%。

技术迭代与产品升级

• 100G光模块仍是当前主流，预计2024年市场规模占比约为56%。
• 400G光模块开始放量，预计2020年出货量约50万只，到2024年有望达350万只。
• 200G作为过渡产品，预计2020年出货量约60万只，2023年翻倍，2024年达150万只。

5G与数据中心带动需求

• 5G建设带动光模块需求增长，前传光模块数量预计从2019年的90万只增长至2025年的550万只。
• 数据中心间互联（DCI）和骨干网光模块需求增长，400G DCI光模块预计2024年出货量达18万只，年复合增速超100%。

硅光技术优势

• 硅光方案在小体积、低功耗、低成本方面优于传统分立式封装。
• 硅光技术可继承CMOS工艺，实现光电器件的混合集成，降低整体损耗和成本。
• 预计2024年硅光模块市场规模达41.4亿美元，CAGR达44.5%。

重点公司分析

风险提示

• 5G和IDC投资不及预期：若5G和数据中心建设进度落后，将影响光模块需求。
• 市场系统性风险：全球市场波动可能对光模块行业产生影响。
• 技术风险：新技术（如硅光、相干光模块）的开发和应用存在不确定性。
• 竞争风险：海外厂商可能通过技术整合和市场扩张影响国内厂商竞争地位。
• 疫情下经贸摩擦风险：全球疫情可能影响供应链和贸易环境，带来不确定性。

产业趋势与机遇

• 多周期叠加：电信和数通市场同步升级，推动光模块进入快速发展阶段。
• 本土厂商优势：国内厂商在封测、制造和成本控制方面具备显著优势，有望在400G和相干光模块市场占据更大份额。
• 硅光新赛道：硅光技术成为未来光模块发展的主流方向，国内厂商已开始布局并取得一定突破。

结论

光模块市场正处于技术迭代和需求放量的关键阶段，国内厂商在产业链迁移和技术创新中展现出强劲的竞争力。硅光技术作为下一代解决方案，将为市场带来新的增长点。建议投资者关注中际旭创、新易盛、光迅科技等具备技术优势和市场潜力的国内厂商。