20210308-申港证券-金融工程周报_每周指数荟萃_8页_822kb

投资总结

核心内容概述

本周市场整体表现偏弱，主要宽基指数多数下跌，但中证500指数逆势上涨，成为唯一正收益的宽基指数。沪深300指数因估值上升、主力资金净流出以及技术指标偏弱，被建议降低仓位。同时，有21个申万一级行业指数收益率高于沪深300，显示出相对收益潜力。

主要观点与关键信息

1. 本周市场回顾

• 宽基指数表现：6个宽基指数多数下跌，中证500上涨0.62%，成为唯一正收益指数；上证50跌幅为1.81%，为垫底指数。
• 行业指数表现：
  • 多数行业呈现多头占优，钢铁行业涨幅高达7.72%，采掘和公用事业涨幅均超4%，形成第二梯队。
  • 食品和有色行业弱势下跌，但未出现系统性崩盘。
  • 有21个行业当周收益率超越沪深300，显示出较强的相对收益能力。

2. 沪深300指数应降低仓位

2.1 配置价值低

• 截至2021年3月5日，沪深300指数较三年前上涨30.98%，滚动市盈率和加权市净率均处于近三年的95%分位，估值优势减弱。
• 长线资金吸引力下降，市场配置价值降低。

2.2 主力资金净流出

• 本周主力资金继续净流出，市场多头情绪减弱。
• 近三年主力资金净流入与沪深300涨跌幅存在较强线性相关性（相关系数为0.80），当前应保持观望态度。

2.3 技术指标偏弱

• KDJ指标：K、D、J指标低位金叉难产，空头力量较强，短期走势偏弱。
• MACD指标：DIFF和DEA在0轴上方形成死叉，绿柱长度持续增加，存在顶背离，走势持续偏弱。

2.4 消息面偏消极

• 美国参议院已通过1.9万亿美元纾困法案，待众议院通过后将正式实施。
• 该法案可能推动美债长端收益率上行，美元走强，对A股形成压力。
• 下周将有19家公司限售股解禁，解禁市值为110.66亿元，较本周下降86.28%，市场压力有所缓解。

3. 申万一级行业指数推荐

• 推荐行业：轻工制造、建筑装饰、商业贸易、综合、农林牧渔、非银金融、银行、食品饮料、有色金属。
• 推荐逻辑：基于《基于行业择时策略的层次化选股体系》的量化方法优化结果，这些行业处于上升周期，有较大概率获取相对沪深300的超额收益。
• 推荐信号：表1显示，上述行业本周和上周均为“1”，即买入并持有。

投资策略建议

• 沪深300：降低仓位，避免估值过高带来的风险。
• 推荐行业：买入并持有轻工制造、建筑装饰、商业贸易、综合、农林牧渔、非银金融、银行、食品饮料、有色金属，以获取相对收益。

风险提示

• 中美贸易冲突：形势恶化可能对市场造成冲击。
• 疫情加重：可能影响经济复苏节奏及市场情绪。
• 消费需求疲弱：对部分依赖消费的行业构成压力。

附：相关报告与图表

• 相关报告：

  1. 《专题报告：低频因子与宏观利率相关性研究》（2021-03-07）
  2. 《金融工程周报：每周指数荟萃20210228》（2021-03-01）
  3. 《期货研究周报：每周商品荟萃20210228》（2021-02-28）
  4. 《金融工程周报：每周指数荟萃20210221》（2021-02-22）
  5. 《期货研究周报：每周商品荟萃20210221》（2021-02-20）

• 图表目录：

  • 图1：各宽基指数当周涨跌幅
  • 图2：申万一级行业指数当周涨跌幅
  • 图3：沪深300近三年滚动市盈率
  • 图4：沪深300近三年滚动加权市净率
  • 图5：主力资金净流入额累计值（亿元）
  • 图6：沪深300KDJ指标
  • 图7：沪深300MACD指标