基础化工行业月报：化工产品整体回暖，继续看好新材料板块-20190311-中原证券-16页_1mb

化工产品整体回暖，继续看好新材料板块

核心内容

2019年2月，基础化工行业迎来明显回暖，中信基础化工行业指数上涨19.71%，在29个中信一级行业中排名第12位。过去一年来，该行业指数下跌19.81%，排名第23位。行业整体表现优于上证综指和沪深300指数，显示出一定的复苏迹象。

主要观点

• 行业整体回暖：2月份化工品总体上涨，行业表现明显改善。
• 子行业表现分化：涤纶、塑料制品、粘胶板块涨幅较大，分别上涨29.53%、29.38%和26.46%；而氨纶、磷肥、其他化学原料板块涨幅较小。
• 个股表现亮眼：290只个股中，288只上涨，仅2只下跌。涨幅前五的个股包括国风塑业（131.51%）、君正集团（57.69%）、乐凯胶片（48.56%）、ST康得新（48.22%）和金奥博（45.43%）。
• 产品价格走势：2月份卓创资讯跟踪的251个化工产品中，103个上涨，89个下跌。涨幅居前的产品包括新戊二醇（21%）、异丁醛（19%）、环氧氯丙烷（19%）、丁酮（19%）、环己酮（17%）；跌幅居前的产品包括氩气（-23%）、棕榈仁油（-16%）、维生素D3（-11%）、脂肪醇（-9%）、氯化铵（-9%）。
• 投资建议：维持行业“同步大市”的投资评级，建议关注新材料板块，尤其是电子化学品行业，推荐巨化股份（600160）和山东赫达（002810）。

关键信息

市场回顾

• 行业指数表现：2019年2月上涨19.71%，跑赢上证综指5.92个百分点，跑赢沪深300指数5.10个百分点。
• 年度表现：过去一年下跌19.81%，跑输上证综指9.64个百分点，跑输沪深300指数10.43个百分点。

行业要闻回顾

• 己内酰胺市场：2月价格上涨，但进入3月后涨幅放缓，市场预计进入盘整阶段。
• 钛白粉市场：多家企业上调价格，预计3~5月为传统需求旺季，价格有望继续上涨。
• 煤炭市场：淡季出现“煤荒”，部分产地煤价上涨近百元，但市场普遍认为后市将回落。
• 政策支持：中央一号文件强调农业优先发展，推动农化行业转型升级。
• 环保政策：生态环境部开展“三磷”专项排查整治，推动磷化工行业绿色发展。

产品价格跟踪

• 涨幅前五：新戊二醇（21%）、异丁醛（19%）、环氧氯丙烷（19%）、丁酮（19%）、环己酮（17%）。
• 跌幅前五：氩气（-23%）、棕榈仁油（-16%）、维生素D3（-11%）、脂肪醇（-9%）、氯化铵（-9%）。

行业评级及投资观点

• 行业估值：截至2019年3月8日，中信基础化工板块TTM市盈率为18.51倍，低于2010年以来的平均水平33.60倍。
• 投资策略：建议关注成长性较强的电子化学品行业，以及受益于主业景气提升的巨化股份和业绩快速增长的山东赫达。

风险提示

• 供给侧改革进度低于预期
• 国家扶持政策力度低于预期
• 环保政策力度低于预期

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