2017-跟踪报告：各项业务逐步落地，迈入高增长阶段_16页-1mb

报告摘要

易华录作为一家专注于蓝光存储及智慧城市解决方案的公司，正处于业务落地和业绩增长的关键阶段。公司依托蓝光存储技术优势和央企背景，积极布局数据湖和电子车牌两大核心业务，有望在未来几年实现业绩的高增长。

蓝光数据湖业务优势明显：公司是国内唯一一家掌握蓝光存储技术的公司，具备全产业链生产能力。蓝光数据湖方案通过分层存储，提升了存储性价比，同时具有低能耗、长寿命、低运维成本等优势。
市场空间广阔：随着大数据时代的到来，全球数据总量持续增长，预计到2020年将达到40ZB，其中中国将占21%。蓝光存储在政府、金融、通信等11个行业有广泛应用前景。
业务逐步落地：公司已在泰州、天津等地推进数据湖建设，2017年2月与泰州市政府达成合作，预计投资30亿元。此外，与华为合作的天津未来城数据中心已进入建设阶段。
盈利模式丰富：数据湖项目可通过出租存储资源、闲置机柜、计算和宽带资源等方式实现盈利，公司通过PPP、BLT等模式推动项目落地。
电子车牌业务进展顺利：公司自2015年起布局电子车牌，已在无锡进行应用测试，具备芯片、读具和后台系统的完整布局，有望成为未来业绩增长的重要来源。
盈利预测上调：公司2017-2019年EPS预测分别为0.79、1.08、1.35元，当前股价对应的市盈率估值分别为33、24、19倍，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧、项目落地不及预期是主要风险。

财务预测：
- 2017-2019年主营收入分别为4535、5927、7708百万元，收入增长率分别为102%、31%、30%。
- 2017-2019年净利润分别为293、399、499百万元，利润增长率分别为108%、36%、25%。
估值指标：
- 2017年市盈率（P/E）为33.22倍，市净率（P/B）为3.43倍，市销率（P/S）为2.15倍。
盈利指标：
- 2017年预测ROE为9.07%，毛利率为30%，期间费率为20%。