20251217-广发期货-2026年股指年度策略报告_跟随_周期的力量_——顺势而上_22页_2mb

2026年股指年度策略报告总结

核心内容

本报告围绕2025年A股市场的表现及2026年的展望，提出了“跟随周期的力量”的投资策略。2025年A股市场在流动性预期改善、估值修复及宏观环境共振等因素推动下整体呈现上行趋势，科技与资源板块表现突出，中小盘指数（如中证1000）表现优于大盘指数。展望2026年，全球宏观环境可能呈现“扩张周期共振”，主要经济体财政政策趋于积极，为大宗商品与权益资产提供流动性支持。国内经济在“十五五”规划指引下，聚焦现代化产业体系建设、科技自立自强与内需扩大，经济结构持续转型。

主要观点

• 2025年A股市场表现：主要指数均录得10%以上的累计收益，其中中证1000涨幅最大，达到26.13%。科技与资源板块表现突出，推动市场结构性上涨。
• 股指期货市场活跃度：IM（中证1000期指）最为活跃，多头持仓显著增加，公募基金多头替代比例上升，表明市场对中小盘指数的偏好增强。
• 资金流动性改善：2025年A股资金流动性显著提升，宽基指数ETF稳市作用明显，机构资金追逐主题超额收益。
• 宏观环境展望：2026年全球主要经济体将保持财政扩张，推动经济复苏。人民币升值趋势有助于吸引外资回流，提升A股吸引力。
• 盈利支撑与估值修复：2026年市场上涨将更多依赖盈利改善，PPI回升和企业盈利好转将支撑市场价值重估。
• 行业景气度：结构性景气度将从部分行业向更广范围扩散，电子、家电、科技等顺周期与成长性板块将表现优异。

关键信息

一、2025年A股市场回顾

• 市场表现：沪深300、上证50、中证500、中证1000分别累计上涨19.15%、14.05%、27.72%、26.13%。
• 行业表现：有色金属、通信、电子等高景气度行业涨幅领先，而食品饮料、交通运输等内需相关板块表现相对较弱。
• 流动性改善：2025年A股日均成交额达1.6万亿元以上，较2024年增长约50%。公募基金、两融资金及外资流入显著。
• 政策支持：政府通过财政与货币政策刺激市场，如降准降息、扩大财政支出等。

二、宏观展望与经济结构转型

• 全球经济周期迁移：主要经济体财政政策趋于积极，推动经济复苏，全球宏观环境可能呈现扩张周期共振。
• 中美博弈影响：关税政策、地缘政治及产业竞争对全球贸易和资源供应体系产生冲击，但中美仍存在合作空间。
• 国内经济复苏：外需具备韧性，内需有望在政策刺激和消费升级中逐步改善。制造业和房地产是政策支持的重点领域。
• “十五五”规划目标：推动经济高质量发展，科技自立自强，建设现代化产业体系，扩大对外开放，实现经济结构转型。

三、2026年投资策略

• 策略建议：关注顺周期板块、科技成长主线及外资可能回流的领域（如电子、家电）。
• 操作建议：灵活运用股指期货与期权工具，把握春季行情和季度性节奏，采取备兑、价差等策略管理风险与收益。
• 市场节奏：春季行情可能带来上涨机会，但需警惕风险偏好退潮及短期扰动。中长期可采用备兑和牛市价差组合策略。

风险提示

• 海外滞胀风险：全球经济可能面临滞胀，对市场情绪产生短期扰动。
• 地缘政治风险：中美贸易摩擦、中东冲突等地缘政治事件可能影响市场走势。
• 国内需求复苏不及预期：若内需改善不及预期，可能对市场形成压力。

联系信息

• 机构名称：广发期货研究所
• 联系方式：
  • 陈尚宇（投资咨询资格编号：Z0022532）
  • 电话：020-88818018
  • 邮箱：chenshangyu@gf.com.cn

图表与数据支持

• 图1：2025年沪深300、上证50走势
• 图2：2025年中证500、中证1000走势
• 图3：2025年主要股指不同时期涨跌表现
• 图4：2025年5月7日国新办金融政策会议央行流动性支持工具
• 图5-8：沪深300、上证50、中证500、中证1000滚动五年PE分位数
• 图9：全A非金融营收、净利润与PPI同比
• 图10：2025分行业估值及涨幅表现
• 图11-12：四大股指期货成交量与持仓量
• 图13-14：IC、IM主力合约基差走势
• 图15：2025上半年公募基金股指期货多头替代比例
• 图17-20：ETF市场周度份额变化、两融资金增长、资金净主动流入与日度成交额
• 图21-26：主要出口国制造业PMI、全球分市场CPI指数、中美居民部门杠杆率、政府杠杆率等
• 图27-30：GDP累计同比增速及三大产业增速、三驾马车对GDP的拉动贡献、出口各国占比变化
• 图31-36：国内制造业及服务业PMI指数、PPI与全A营收、归母净利润增长、行业归母净利润增长率等
• 图37-39：M1、M2及社融同比、GDP增量分行业累计贡献率
• 图40：美元指数与沪深300指数走势
• 图41：PPI与全A营收、归母净利润增长
• 图42：2025年四大指数业绩对比

数据来源

• Wind、iFind、隆众、卓创、我的钢铁、彭博、广发期货研究所

投资建议

• 行业配置：关注顺周期板块（如有色金属、化工、煤炭等）、科技成长主线（如电子、家电、人工智能）及外资回流的行业。
• 工具运用：灵活运用股指期货与期权，如备兑策略、牛市价差等，以应对市场波动。
• 风险控制：关注海外滞胀、地缘政治及国内需求复苏不及预期等风险因素，适时调整投资策略。

免责声明

• 本报告中的信息均来源于已公开资料，广发期货对其准确性及完整性不作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此操作，风险自担。
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