20230625-申港证券-环保行业研究周报_再提扩容重启_关注碳价值提升_10页_986kb

申港证券环保行业研究周报总结

核心观点

环保行业动态：再提扩容重启关注碳价值提升

政策动向

1. 生态环境部强调碳市场建设重点：
   • 推动建立统一规范的碳排放统计核算体系
   • 逐步扩大全国碳市场行业覆盖范围
   • 争取尽早启动全国温室气体自愿减排交易市场

碳价机制解析

1. 碳价决定因素：
   • 配额紧张程度
   • 清缴处罚力度
   • 未清缴配额损失
2. 罚则变化阶段：
   • 2019年征求意见稿：违约罚款为配额价值2-5倍
   • 2021年实施版：直接罚款2-3万元，隐性损失等额核减配额
   • 2021年征求意见稿：罚款增加至10-50万元

碳市场扩容

1. 核心影响因素：
   • 碳排放统计核算体系建设的难易程度
   • 经营过程清晰、排放监测简单的行业优先纳入
2. 区域试点经验：
   • 较早纳入钢铁、石化等行业的碳交易
   • 地方碳市场扩容步伐较快

CCER重启考量

1. 平衡点：
   • 防止过度供给冲击碳价
   • 确保具备充分额外性的项目获得合理补贴
2. 关键原则：
   • 避免因额外性失衡导致优质项目受损
   • 重点关注具备高额外性的减碳固碳生态项目

投资策略

1. 核心建议：
   • 关注碳价稳步提升预期
   • 关注碳核算体系建设顺利的行业
   • 关注CCER具备充分额外性的减碳固碳项目
2. 风险提示：
   • 碳市场建设推进不及预期

市场数据

1. 周行情：
   • 申万环保板块周跌幅135%，在申万一级行业中排名8/31
   • 子行业分化明显，大气治理、固废治理表现最弱
   • 热门个股：祥龙电业(+1111%)、仕净科技(+884%)、海天股份(+867%)
2. 估值水平：
   • 周PE(TTM)27.37倍，近三年均值29.26倍
   • 周PB(LF)1.55倍，近三年均值1.81倍

行业动态

1. 政策发布：
   • 山东省重点流域水生态环境保护规划
   • 财政部第三批山水林田湖草沙一体化保护和修复工程项目
   • 有色金属行业碳达峰实施方案
   • 生态保护补偿制度改革
2. 公司公告：
   • 重大合同：侨银股份环卫项目、博世科海外项目
   • 重要事项：永清环保设立新能源子公司、万邦达土地竞拍

风险提示

碳市场建设进度不及预期