深度报告-2025-07-28-国金证券-资金跟踪系列之四_北上与_ETF_有所回流_个人投资者加速买入页_32页_4mb

宏观流动性

• 上周美元指数回落，中美利差“倒挂”程度收敛，10Y美债名义/实际利率均回落，通胀预期回升。
• 海外离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面先松后紧，期限利差（10Y-1Y）走阔。

交易热度与波动率

• 市场交易热度回升，建材、钢铁、建筑、医药等板块交易热度超80%历史分位数。
• 主要指数波动率回升，多数行业波动率低于40%历史分位数。
• 市场流动性指标小幅回落，各板块流动性指标处于40%历史分位数以下。

机构调研与产品发行

• 电子、计算机、商贸零售、通信、医药等板块调研热度居前，房地产、非银等板块环比上升。
• 主动偏股基金仓位回落，主要加仓计算机、电子、银行，减仓医药、商贸零售。
• 新成立权益基金规模回升，主动基金规模27.26亿元，被动基金规模153.1亿元。

净利润预测调整

• 全A的2025/2026年净利润预测被上调，中证500预测上调，沪深300等下调。
• 大盘成长、小盘价值板块预测上调，中盘/小盘成长、大盘/中盘价值预测下调。
• 有色、轻工、钢铁等行业预测上调。

交易行为（融资融券、龙虎榜、ETF）

• 两融活跃度回升至年内高点，净买入机械、有色、医药，净卖出石油石化。
• 龙虎榜交易热度回升，建筑、钢铁等板块交易活跃度提升。
• ETF被净申购，主要净买入建筑、钢铁、化工，净卖出电子、医药、银行。

风险与共识

• 北上资金活跃度回升，净买入A股，节奏先买入后卖出。
• ETF与北上买入共识度上升，两融与龙虎榜买入共识度接近去年四季度高点。
• 整体市场情绪趋强，但需关注流动性边际变化与风险溢价变动。