20250728-国金证券-资金跟踪系列之四_北上与ETF有所回流_个人投资者加速买入_32页_4mb

股票市场综合分析总结（截至2025年7月25日）

1 宏观流动性

美元指数再度回落，中美利差“倒挂”程度收敛，实际利率下行带动通胀预期回升，表明海外流动性边际宽松。国内银行间资金面先松后紧，短端利率先降后升，长端利率上升，期限利差扩大。

2 市场交易与流动性

市场整体交易热度续升，建材、钢铁、建筑、医药等热门板块景气度超过80%分位数。主要指数波动率回升，但多数行业波动率仍较低。网下交易热度上涨，龙虎榜总额上升但占成交比例下降，热点集中于建筑、钢铁等高热度行业。

3 机构动向

北上资金交易活跃并净买入A股，主要交易有色金属、医药等板块，减少在金融电子等领域操作。两融活跃度维持高位，主要增仓机械、有色等成长风格。主动基金仓位有所回落，新能源、计算机等板块受青睐，ETF整体小幅净申购，结构性偏向中小市值和消费相关行业。

4 关键指标与共识度

全A 2025-26年净利润预测普遍下调，中证500则被上调，说明盈利预期分化，小盘成长风格获调增预期。近4周数据显 示，北上与ETF共识度上升，两融与龙虎榜活跃度回升，机构投资者行为趋同，但风险仍在上升。

总结
近期流动性边际宽松，市场活跃度回升，资金集中于高景气成长与非银领域。尽管分析师预测仍分化，但市场发言倾向趋于一致，显示A股上涨趋势正在强化，需关注潜在的宏观流动性及政策变化风险。