20260917-建信期货-国债日报_7页_1mb

宏观金融团队总结

一、核心内容

1. 团队成员

• 何卓乔：宏观贵金属研究员

  • 电话：18665641296
  • 邮箱：hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3008762

• 黄雯昕：国债集运研究员

  • 电话：021-60635739
  • 邮箱：huangwenxin@ccb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3051589

• 聂嘉怡：股指研究员

  • 电话：021-60635735
  • 邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F03124070

2. 当日行情回顾

• 国债期货：9月16日各合约收益率窄幅波动，中长端变动不足1bp，10年国债活跃券260010收益率报1.679%，下行0.2bp。
• 资金市场：税期临近，资金面边际收敛，DR隔夜和7天利率小幅上升至1.43%-1.45%，中长期资金平稳。
• 结论：本周国内税期走款高峰叠加政府发行缴款，资金面边际收紧，但国内经济数据仍显示外强内弱，信用扩张持续疲软，宽松货币取向未变，海外加息预期对国内债市影响有限，整体债市调整风险较低。

二、主要观点

1. 国债期货行情

• 各国债期货合约价格整体偏强震荡，波动幅度较小。
• 10年期国债活跃券收益率下行，反映市场对国内宽松政策的预期。
• 跨期和跨品种价差显示市场对利率走势的预期较为稳定，短期调整风险有限。

2. 货币市场表现

• SHIBOR利率略有上升，银行间质押式回购利率保持平稳。
• 银行间资金利率小幅抬升，显示资金面边际收敛，但未出现明显紧张。

3. 衍生品市场动态

• 利率互换定盘曲线显示市场对利率走势的预期较为一致，波动较小。
• 市场整体对利率波动的敏感度较低，显示资产荒格局持续。

三、行业要闻

1. 国内经济数据

• 工业增加值：8月同比增长5.2%，环比加快0.7个百分点。
• 服务业生产指数：同比增长4.1%。
• 社会消费品零售总额：同比增长0.4%，显示消费疲软。
• 固定资产投资：1—8月同比下降7.2%，房地产投资下降19.9%，新建商品房销售面积和销售额分别下降12.1%和13%。
• 住户存款：前八个月住户存款增加6.99万亿元，显示居民储蓄意愿较强。

2. 失业率与房价

• 城镇调查失业率：8月为5.3%，环比上升0.1个百分点。
• 房价：一线城市新房价格环比上涨0.1%，二手房环比上涨0.1%；二线城市新房价格环比下降0.1%，二手房环比下降0.3%。

3. 国际市场动态

• 美联储加息预期：9月加息25个基点概率超过90%，美国国债收益率上涨，10年期美债收益率升至5.041%，创2007年以来新高。
• 中期选举影响：民主党有望夺回众议院多数席位，可能对特朗普政府的政策形成审查压力，影响能源、科技等行业监管环境。

四、关键信息

1. 国内债市环境

• 税期走款高峰和政府发行缴款对资金面形成压力。
• 国内宽松政策基调未变，社融、信贷数据疲软，但需求数据未出现明显恶化。
• 海外加息预期升温，但对国内债市影响有限，整体调整风险较低。

2. 市场预期

• 债市维持偏强震荡格局，资产荒未改。
• 货币市场资金面边际收敛，但未出现明显紧张。
• 衍生品市场波动较小，显示市场对利率走势的预期趋于稳定。

3. 市场关注点

• 国内经济数据的持续表现，尤其是消费和投资数据。
• 美联储利率决议及美国国债市场变化。
• 国内政策对金融市场的潜在影响。

五、建信期货研究发展部联系方式

• 电话：021-60635739
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 网址：http://www.ccbfutures.com
• 全国客服电话：400-90-95533 转 5

六、建信期货业务机构地址

分公司/营业部	地址	电话	邮编
总部大宗商品业务部	上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼	021-60635548	200120
深圳分公司	深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913	0755-83382269	518026
山东分公司	济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室	0531-81752761	250014
广东分公司	广州市天河区天河北路233号中信广场3316室	020-38909805	510620
北京营业部	北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室	010-83120360	100032
福清营业部	福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室	0591-86006777/86005193	350300
宁波营业部	浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室	0574-83062932	315000
成都营业部	成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号	028-86199726	610020
总部金融机构业务部	上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼	021-60636327	200120
西北分公司	西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室	029-88455275	710075
浙江分公司	杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室	0571-87777081	310000
上海浦电路营业部	上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)	021-62528592	200122
上海杨树浦路营业部	上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室	021-63097527	200082
泉州营业部	泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座	0595-24669988	362000
厦门营业部	厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908	0592-3248888	361000

七、免责声明

• 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或准确性。
• 市场有风险，投资需谨慎。