20230428-国海证券-首旅酒店-600258.SH-2023Q1点评报告_一季度直营RevPAR恢复超疫前_开店节奏回到正轨_6页_417kb

首旅酒店 (600258) 2023Q1 点评报告概要

核心观点

根据国海证券2023年4月28日的研究报告，首旅酒店2023Q1季度营业表現穩步恢復，收入及利潤均呈現大幅增長。報告維持“增持”評級。

關鍵財務表現

Q1季度營收達1656億元，同比增长365.7%；

利潤總額119億元，較上年同期大幅扭虧；

归母净利润77億元，同比增长237%（2022Q1為虧損232億元）；

預計2023至2025年收入年增長率分別為52%、10%、9%；

估值方面，PE由3032倍降至2108至1736倍。

分析與預測

結構升級成功，尤其中高端酒店佔比已明顯提高；

直營店RevPAR首次恢復至疫情前水平，達106%；

三費降本成效顯著，三费率同比下降467%；

提升非接觸式機制，包括數位化轉型和效率優化；

問題不明顯，但仍需面對疫情波動風險。

拓展與管理

2023年計劃開1500-1600家酒店，一季度完成約14%；

加盟渠道占比高，輕管理酒店迅猛增長；

優化營運指標，提升資產負債管理能力。

風險提報

疫情影響出行需求；

拓店速度不及預期；

來自同業競爭的加劇；

宏觀經濟波動風險；

管理效率是否存在隱患。

研究員信息

本報告由國海證券商社研究小組執筆，主要分析師為芦冠宇等。