20251031-海证期货-2025年11月份原油期货行情策略展望_制裁影响有限_原油延续振荡_29页_1mb

原油市场行情策略展望：2025年11月

核心观点

• 宏观面：美联储可能继续降息25个基点，但就业数据疲软导致市场分歧，利空原油。
• 需求端：美国政府停摆、关税政策反复、经济放缓抑制原油需求，车辆电气化进一步抑制需求增长。
• 供给端：OPEC+维持增产，美国原油产量高位，供应充足。
• 库存端：美国商业原油库存不高，利多价格。

分析要点

1. 供给端：

   • OPEC+预计12月继续增产13.7万桶/日，供应充足。
   • 特朗普政府计划开放海上钻探，美原油产量高位。
   • 美国制裁俄罗斯石油巨头，但德国缓冲期限制影响有限。
   • 2025年Q4全球原油供应预期上调至107.38百万桶/天。

2. 需求端：

   • 全球原油需求预期维持104.5百万桶/天。
   • 欧美制造业PMI处于荣枯线附近，经济压力抑制需求。
   • 电气化趋势和能效提升抑制需求增长。

3. 库存端：美国商业原油库存不高，提供价格支撑。

总结观点

• 11月原油价格趋势：预计区间振荡。
• 操作策略：逢高偏空，地缘风险带来短期不确定性。
• 套利建议：跨期正套暂且观望；上方压力位卖看涨继续持有。

关键数据

• 全球原油供需过剩。
• 特朗普政府计划补充战略石油储备。