20260927-东证期货-棉花调研报告_疆棉产量减幅预期不大_下游纺织企业经营压力增加_55页_1mb

新疆棉花产业调研总结（2026年9月）

核心内容

本次调研围绕2026年新疆棉花的产量、成本、收购、消费及库存情况展开，调研时间为9月7日至9月18日，覆盖南北疆主要产区。报告指出，尽管政策有调减植棉面积的意愿，但实际执行难度较大，面积减幅有限，预计2026年疆棉产量约为720万吨，同比略降30万吨，减幅约4%。四季度新棉集中上市期对市场需求的承接能力形成考验，预计郑棉将震荡偏弱，运行区间在15000-16500元/吨。

主要观点

1. 政策调减面积执行困难

• 政策调减植棉面积的执行存在较大阻力，尤其在兵团和地方种植户中。
• 北疆和南疆部分地区面积减少，但整体减幅不大，主要集中在地下水超采区和次宜棉区。
• 未来棉花种植面积预计保持稳定，除非国家采取更严格的控水政策。

2. 产量预期小幅下降

• 由于2025年为丰产年，今年单产预计小幅下降2%-3%。
• 部分地区衣分率有所回升，有助于提升皮棉产量。
• 产量整体预计在720万吨左右，减幅有限。

3. 采收时间略有提前

• 由于高温导致生育期加快，今年采收时间预计提前一周左右。
• 北疆采收集中在9月20日左右，南疆则在9月底开始。

4. 籽棉收购预期理性

• 轧花厂普遍采取“边收边套、边收边卖”策略，避免囤货风险。
• 今年籽棉预售量较低，仅为30-40万吨，远低于去年。
• 部分轧花厂在盘面价格17000元/吨附近做了预套保，但整体比例不高。

5. 棉籽价格上涨

• 新疆棉籽平均价格为2.6元/公斤，同比上涨0.4-0.5元/公斤。
• 预售量已接近150万吨，占全疆产量的1/6，对棉籽价格形成支撑。

6. 下游纺织企业经营压力增加

• 纺企原料库存备货至11月中下旬，成品库存可控但销售压力大。
• 订单相对正常，但客户提货周期拉长，回款变慢。
• 产业内卷加剧，明年预计新增几百万锭产能，进一步压缩利润空间。

7. 市场情绪谨慎

• 基差较高，但多数企业不急于套保，观望情绪浓厚。
• 棉花价格处于中等偏高水平，下游采购积极性受抑制。
• 产业机构普遍认为棉价不会大幅下跌，但存在震荡偏弱趋势。

关键信息

1. 产量与面积

• 2026年疆棉种植面积同比减少约2%-3%，产量预计720万吨，同比略降。
• 单产受高温影响，但育种技术提升和田间管理优化抵消部分影响。
• 南疆部分区域因气候原因，衣分率上升，有助于产量提升。

2. 成本与价格

• 种植成本稳中有升，北疆平均3100-3300元/亩，南疆约3000元/亩。
• 棉籽价格同比上涨0.5元/公斤以上，棉油、棉粕等下游产品产销两旺，支撑棉籽价格。
• 企业预计籽棉收购价在7.3-7.5元/公斤之间，高开低走可能性大。

3. 市场结构与策略

• 陈棉库存处于低位，疆内纺企原料库存充足，能够平稳过渡到新棉集中上市期。
• 企业普遍采用期现结合、套保、期权等工具控制风险。
• 部分轧花厂因资金限制，采取“边收边套”策略，减少囤货。

4. 产业政策与影响

• 政府释放稳价信号，严禁抢收和乱抬价，推动市场理性。
• 政策推动新疆棉纺产能扩张，带动就业，但亦导致产业内卷加剧。
• 未来政策方向仍以控水和次宜棉区调减为主，种植面积难大幅缩减。

5. 行情展望

• 郑棉四季度预计震荡偏弱，运行区间在15000-16500元/吨。
• 长期来看，郑棉难见单边上行，价格走势取决于下游实际需求及外盘表现。
• 全球供需偏紧，但需求增长有限，外盘价格重心上移，可能影响新疆种植面积。

风险提示

• 宏观金融市场风险：可能影响棉花价格波动。
• 产业政策风险：政策执行力度和方向变化可能影响产量与收购策略。
• 减产超预期风险：若高温干旱进一步影响单产，可能冲击棉价。

总结

本次调研显示，2026年新疆棉花产量预计小幅下降，但减产幅度有限。政策调减面积执行难度大，主要集中在地下水超采区和次宜棉区。轧花厂收购策略趋于理性，不进行抢收，而是边收边套。下游纺织企业经营压力增加，订单相对正常，但销售不畅，客户提货周期拉长。棉籽价格因下游产品需求旺盛而上涨，且预售量较大。整体来看，郑棉四季度预计震荡偏弱，长期走势取决于下游需求和外盘表现。