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报告摘要

2026年8月26日【一德早知道】总结

一、宏观数据与事件

隔夜重点数据/事件

德国8月IFO商业景气指数：公布值88.8，高于前值86.6和预测值87.2，显示德国经济预期有所改善。
美国8月谘商会消费者信心指数：公布值89.4，低于前值90.8和预测值90.2，显示消费者信心略有回落。
美国7月新屋销售：公布值60.7万户，低于前值62.8万户和预测值62万户，显示房地产市场疲软。
美国8月里士满联储制造业指数：公布值4，低于前值5和预测值7，显示制造业活动疲软。
2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话：市场关注其对货币政策的表态。

今日重点数据/事件

09:30：澳大利亚7月CPI同比：预测值3.3%，前值3.8%，关注通胀回落情况。
20:30：美国7月PCE物价指数同比：预测值3.6%，前值3.7%，显示通胀压力略有缓解。
20:30：美国7月PCE物价指数环比：预测值0.1%，前值-0.1%，显示通胀波动。
20:30：美国二季度核心PCE物价指数年化季环比修正值：前值3.4%，预测值3.4%，显示通胀维持高位。
20:30：美国二季度GDP平减指数年化季环比修正值：前值6.2%，预测值6.2%，显示价格水平稳定。
20:30：美国二季度个人消费支出(PCE)年化季环比修正值：前值3.2%，预测值3.2%，显示消费支出维持高位。
20:30：美国二季度实际GDP年化季环比修正值：前值1.5%，预测值1.5%，显示经济增速放缓。
20:30：美国7月耐用品订单环比初值：前值0.5%，预测值0.5%，显示制造业订单稳定。
18:10：欧洲央行执委奇波洛内发表讲话：市场关注其对货币政策的表态。
23:45：巴尔金出席座谈会：进一步释放政策信号。

二、品种简评

1. 期债

市场动态：央行净投放2860亿元，资金面偏紧，DR001上行至1.44%。
核心观点：国债期货窄幅震荡，10年期收益率突破1.67%。
投资策略：建议前期多单继续持有，新单逢回调做多，关注后续货币宽松预期和配置型机构动向。

2. 贵金属

市场动态：外盘贵金属分化，铂钯回调，金银比回升。
核心观点：黄金多单及配置头寸可持有，其他品种多单逢高减仓。
投资策略：关注市场情绪及地缘政治变化，短期震荡为主。

3. 铁矿

市场动态：到港下降，海运费上涨，边际供需改善。
核心观点：短期逢高做空为主，关注十一假期前补库节奏。
投资策略：中期仍以逢高做空为主，留意煤焦资金流向。

4. 煤焦

市场动态：焦煤供应偏紧，现货价格持续上涨；焦炭第二轮提涨开启。
核心观点：短期偏强震荡，关注“金九”需求能否打开利润空间。
投资策略：关注国内开工率及出口利润变化，维持震荡思路。

5. 钢材

市场动态：盘面价格走弱，成材现货同步转弱。
核心观点：终端需求疲软，但旺季预期及年内缺口支撑价格。
投资策略：短期回调压力下关注煤焦资金流向，中期需跟踪供给端变化。

6. 沪铜（2610）

市场动态：SMM均价108440元/吨，夜盘收涨0.50%。
核心观点：TC加速下行，原料紧张向精铜传导，双紧格局显现。
投资策略：关注正套机会，中期震荡偏多。

7. 沪铝（2610）

市场动态：沪铝主力夜盘收涨0.74%，铝材出口利润高位回落。
核心观点：国内产量增速偏高，海外复产预期增加，但需求疲弱压制价格。
投资策略：区间参与为主，关注库存、供给端变化及政策影响。

8. 沪镍（2609）

市场动态：沪镍主力收跌0.79%，伦镍收涨0.21%。
核心观点：菲律宾供货量增加，印尼配额政策影响明显，需求端仍偏弱。
投资策略：短期震荡为主，关注印尼配额政策及科技股波动。

9. 碳酸锂（2701）

市场动态：现货价格回落，日内主力合约收跌6.09%。
核心观点：供应提供部分增量，但需求仍强劲，库存继续去化。
投资策略：中期震荡偏强，关注枧下窝项目进展。

10. 沪锌（2610）

市场动态：现货价格在25915～26085元/吨，夜盘收涨1.23%。
核心观点：冶炼厂原料库存偏低，成本支撑较强，但国内库存偏高。
投资策略：关注冶炼亏损是否驱动减产，出口交仓能否放量。

11. 沪锡（2610）

市场动态：现货价格在422800～425700元/吨，夜盘收涨0.04%。
核心观点：供给端硬约束，需求端淡季偏弱，宏观情绪反复。
投资策略：维持区间震荡，警惕科技股波动对锡价的影响。

三、农产品及其他

1. 苹果

市场动态：库存价格偏弱，质量参差不齐。
核心观点：现货消费疲软，震荡为主，趋势性行情难现。
投资策略：建议观望，关注新季落地前的确定性机会。

2. 红枣

市场动态：现货价格弱势运行，期货重新破位。
核心观点：新季落地前缺乏确定性，市场情绪谨慎。
投资策略：建议观望，关注价格走势变化。

3. 鸡蛋

市场动态：现货价格回落，期货低开反弹。
核心观点：空头提前布局，需警惕节后下跌预期。
投资策略：短期风险观望，关注去库存进展。

4. 生猪

市场动态：外三元均价10.97元/kg，价格回落。
核心观点：供应压力回升，需求仍偏弱，期货逢高偏空。
投资策略：短期高位承压，关注现货走势及终端需求变化。

5. 白糖

市场动态：外盘窄幅震荡，郑糖1月合约下跌33点。
核心观点：短期关注17美分支撑，基本面过剩格局边际修复。
投资策略：短线01合约上方1800附近承压，关注卖套保机会。

四、能源化工

1. 原油

市场动态：油价触及一周低点，因美伊停火协议传闻影响。
核心观点：短期回调，关注霍尔木兹海峡通航及伊朗装置负荷。
投资策略：短期震荡，关注中东局势变化。

2. 甲醇

市场动态：原油回落，甲醇价格震荡。
核心观点：预计8-9月进口下降，出口需求向好。
投资策略：关注价格持续性及中东局势变化。

3. 燃料油、沥青

市场动态：低硫燃料油市场结构推升，高硫溢价上涨。
核心观点：沥青产量和需求双降，去库预期仍存。
投资策略：短期震荡，关注库存和需求恢复情况。

4. 塑料、PP、丙烯

市场动态：塑料价格震荡，PP价差震荡。
核心观点：需求改善有限，远月偏弱，近月相对强。
投资策略：短期谨慎，关注原油走势及需求变化。

5. 尿素

市场动态：现货价格弱稳，港口库存大幅累库。
核心观点：企业检修较多，需求无实质好转。
投资策略：关注01合约上方1800附近承压，留意卖套保机会。

五、集运指数（欧线）

市场动态：指数高开低走，复航预期重燃。
核心观点：中东外交斡旋释放缓和信号，市场风险溢价消化。
投资策略：建议船企、货代逢高位分批布局空头套保，关注EC2610与EC2612反向套利。

六、团队信息

板块	品种	分析师	从业资格号	投资咨询号	审核人
金融	期指	陈畅	F3019342	Z0013351	寇宁
金融	国债	刘晓艺	F3012593	Z0012930	寇宁
贵金属	-	张晨	F0284349	Z0010567	寇宁
航运	集运指数(欧线)	车美超	F0284346	Z0011885	寇宁
软商品	白糖	李晓威	F0275227	Z0010484	易乐
黑色	螺纹、热卷、焦煤、焦炭、铁矿石	马琳	F0280068	Z0012134	寇宁
黑色	-	武煜昕	F03157375	--	寇宁
有色	铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂	吴玉新	F0272619	Z0002861	王伟伟
有色	-	谷静	F3016772	Z0013246	王伟伟
有色	-	张圣涵	F3015806	Z0014427	王伟伟
生鲜品	鸡蛋、生猪、苹果、红枣	易乐	F0272877	Z0011428	易乐
生鲜品	-	侯晓瑞	F3044447	Z0015326	易乐
能源化工	聚酯、PTA、MEG等	郑邮飞	F0284348	Z0010566	赵洪虎
能源化工	甲醇	胡欣	F0299540	Z0012133	赵洪虎
能源化工	燃料油、沥青	陈通	F3012946	Z0013383	赵洪虎
能源化工	PVC、纯碱、玻璃等	张丽	F3025228	Z0013855	赵洪虎
能源化工	塑料、PP、丙烯	任宁	F3015203	Z0013355	赵洪虎
能源化工	原油	许鹏艳	F3034987	Z0014614	赵洪虎
能源化工	尿素	胡欣	F0299540	Z0012133	赵洪虎
能源化工	尿素	王慧慧	F03124635	Z0023619	赵洪虎