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上海中期期货——早盘短评20260826 总结

核心内容概览

本报告综合分析了2026年8月26日全球及中国期货市场的走势与影响因素，涵盖宏观金融、股指、能源化工、有色金属、农产品等多个板块。报告指出市场情绪受地缘政治、宏观经济、政策调整及供需变化等多重因素影响，整体呈现震荡偏弱格局，部分品种因基本面支撑或政策利好而偏强运行。

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宏观金融

• 国际市场：

  • 美股三大指数三连涨，科技与通信服务板块领涨。
  • WTI原油与布伦特原油单日暴跌，创近两周最大跌幅。
  • COMEX黄金小幅上涨，白银微涨。
  • 美元指数微跌，10年期美债收益率连续第二日下行。
  • 美国消费者信心降至七个月低点，新屋销售环比骤降。

• 国内政策：

  • 央行开展3860亿元逆回购，叠加MLF操作，流动性呵护力度不减。
  • 财政部等三部门扩大消费贷贴息范围，个人贴息上限提至5000元。
  • 今日重点关注美国7月核心PCE物价指数、GDP修正值及杰克逊霍尔年会讲话。

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股指

• 市场表现：

  • 四大期指全线收涨，中小盘反弹力度强于大盘。
  • 现货端沪指微涨，深成指与创业板下跌。

• 分析要点：

  • 期指空头仍占优，但IF空头减仓更为积极。
  • 成交量缩至1.83万亿，显示增量资金入场意愿有限。
  • 中报披露期个股业绩分化加剧，短期期指或维持震荡整理。

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能源化工

原油

• 价格走势：原油主力合约收跌3.80%，创近期最大跌幅。
• 影响因素：
  • 中东地缘局势缓和，霍尔木兹海峡通航预期改善。
  • 美国对伊朗采取经济制裁，市场对供应中断担忧缓解。
  • 需求端受高油价及经济放缓抑制，IEA下调需求增速预期。
• 趋势判断：油价或将偏弱运行，但下行空间受限。

燃料油

• 价格走势：燃料油主力合约收跌5.01%。
• 影响因素：
  • 霍尔木兹海峡通航受限，中东资源外流不畅。
  • 高炼厂利润支撑开工率，加剧原油向高价值产品分配。
  • 俄罗斯炼厂遭袭进一步压缩成品油供应。
• 趋势判断：燃料油或维持高位震荡，关注霍尔木兹通航进展。

PTA

• 价格走势：PTA主力合约收跌2.53%。
• 分析要点：
  • 供应端有重启计划，供应持续增量。
  • 需求端检修集中，备货意愿不足。
• 趋势判断：PTA价格或将承压下行。

尿素

• 价格走势：尿素主力合约收跌0.68%。
• 分析要点：
  • 供应端高位运行，部分企业检修缓解压力。
  • 农业需求进入淡季，工业需求一般。
• 趋势判断：尿素或维持低位震荡，趋势性上涨基础不足。

甲醇

• 价格走势：甲醇主力合约下跌1.9%。
• 分析要点：
  • 国际原油下跌影响市场情绪。
  • 中东地缘因素持续影响甲醇进口。
• 趋势判断：短期甲醇或偏弱运行，关注地缘变动及原油走势。

聚丙烯

• 价格走势：聚丙烯主力合约下跌2%。
• 分析要点：
  • 成本端受原油下跌影响。
  • 下游需求或季节性好转。
• 趋势判断：短期偏弱，关注需求变化。

塑料

• 价格走势：塑料主力合约下跌1.54%。
• 分析要点：
  • 成本端受原油下跌拖累。
  • 下游棚膜需求略有回暖。
• 趋势判断：短期偏弱，关注地缘与原油走势。

天然橡胶

• 价格走势：天然橡胶主力合约下跌0.94%。
• 分析要点：
  • 供应端受降雨影响，新胶供应偏慢。
  • 下游需求偏弱，刚需采购为主。
• 趋势判断：短期偏强，关注天气及供应恢复。

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有色金属

沪铜

• 价格走势：沪铜主力合约微涨0.50%。
• 分析要点：
  • 供应端受智利冬季风暴影响，产量指引下调。
  • 需求端绿色能源与AI产业支撑较强。
  • 库存持续去库，基本面支撑稳固。
• 趋势判断：铜价维持高位波动，关注全球库存变化及地缘局势。

沪镍

• 价格走势：沪镍主力合约微跌0.02%。
• 分析要点：
  • 印尼暂缓镍出口税，短期利多预期证伪。
  • 成本端支撑有限，但供应端仍偏紧。
• 趋势判断：镍价预计宽幅震荡，关注印尼政策动向。

铝及氧化铝

• 价格走势：沪铝微涨0.74%，氧化铝下跌1.00%。
• 分析要点：
  • 铝供应维持高位，社库持续去库。
  • 氧化铝供应过剩，库存压力仍存。
• 趋势判断：铝价震荡运行，氧化铝承压下行。

锌

• 价格走势：沪锌主力合约上涨1.23%。
• 分析要点：
  • 锌矿供应偏紧，炼厂亏损增多，部分计划检修。
  • 社会库存小幅去库，旺季预期支撑。
• 趋势判断：锌价维持偏强震荡，关注库存变化与供应预期。

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黑色系

钢材

• 价格走势：螺纹钢反弹站稳3050点，热卷站稳3300点。
• 分析要点：
  • 供应端产量小幅下降，库存减少。
  • 需求端建材略有回暖，板材消费下滑。
• 趋势判断：钢材短期或低位企稳，关注反弹动力。

铁矿石

• 价格走势：铁矿石主力合约维持震荡。
• 分析要点：
  • 供应端发运量回升，到港量增加。
  • 需求端钢厂盈利偏低，采购谨慎。
• 趋势判断：铁矿石短期偏弱震荡，关注钢厂生产及原料成本。

焦煤焦炭

• 价格走势：焦炭高位震荡，焦煤波动加剧。
• 分析要点：
  • 焦煤供应偏紧，价格持续上涨。
  • 焦炭需求支撑有限，钢厂限产加剧。
• 趋势判断：焦炭市场偏强，关注供需变化与政策影响。

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农产品

豆粕

• 价格走势：豆粕维持高位震荡。
• 分析要点：
  • 美豆天气炒作趋缓，单产预期修复。
  • 中国采购支撑出口，国内库存维持高位。
• 趋势判断：短期高位震荡，关注天气及进口动态。

菜籽类

• 价格走势：菜粕震荡偏弱，菜油偏强。
• 分析要点：
  • 加拿大上调产量预期，供应压力上升。
  • 厄尔尼诺担忧及原油走高支撑菜油价格。
• 趋势判断：菜粕震荡，菜油偏强运行。

棕榈油

• 价格走势：棕榈油低位震荡。
• 分析要点：
  • 厄尔尼诺增强，印尼与马来减产风险上升。
  • 国内库存偏高，需求疲软。
• 趋势判断：棕榈油短期震荡，长期面临减产压力。

豆油

• 价格走势：豆油震荡偏弱。
• 分析要点：
  • 美豆油需求不确定性增加，EPA延长生物燃料标准影响短期需求。
  • 国内库存回升，供应充足。
• 趋势判断：豆油高位承压，关注政策与需求变化。

养殖

• 生猪：主力价格震荡偏弱，出栏量微增，市场成交一般。
• 鸡蛋：主力合约偏弱，供应阶段性增加，消费疲软。
• 玉米：主力合约低位震荡偏强，库存回落，市场情绪分歧。
• 棉花：主力合约偏弱，国内需求稳定，进口量或受政策影响。
• 白糖：主力合约震荡偏弱，巴西增产预期及国内库存高企限制上行空间。

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