20160529-中国银河-国际经济周报第257期_美国_一季度GDP上修_加息概率加大_18页_1mb

美国：一季度GDP上修，加息概率加大

核心内容

2016年5月27日，美国商务部公布数据，显示第一季度国内生产总值（GDP）环比折合年率增长0.8%，为一年来最小增幅，但较初值增长0.5%有所上修。尽管GDP增长幅度有限，但储蓄率上升至2012年第四季度以来的最高水平，达到5.7%。此外，企业投资、居民消费、营建支出和商品贸易均有明显增长，显示出美国经济在一季度有所复苏。

美联储主席耶伦表示，如果经济如预期般加速成长并持续创造就业，美联储应在“未来几个月内”考虑加息。这一表态提振了美元走势，美元指数刷新日高至95.73，而以黄金和原油为首的大宗商品则延续跌势。

主要观点

• 美国经济复苏迹象：尽管GDP增长缓慢，但企业投资、居民消费、营建支出和商品贸易均有所改善，显示经济正在复苏。
• 加息预期上升：耶伦的讲话推动了市场对6月和7月加息的预期，6月加息概率上升至34%，7月加息概率达到60%。
• 房地产市场强劲：4月新屋销售年率升至61.9万户，为2008年1月以来最高，成屋签约销售指数升至116.3，为十年来最高。
• 消费者信心改善：密歇根大学5月消费者信心指数终值为94.7，现况指数升至2007年1月以来的最高水平，显示消费者对经济前景保持乐观。
• 就业市场强劲：初请失业金人数连续第二周下降，显示劳动力市场保持强劲。
• 制造业反弹：4月耐用品订单增长3.4%，远超预期，显示制造业有所反弹，但部分细分领域如扣除飞机非国防资本的耐用品订单仍表现疲弱。

关键信息

• 美国GDP修正值：第一季度实际GDP增长0.8%，较初值0.5%有所上修。
• 储蓄率：一季度美国储蓄率升至5.7%，为近年来最高。
• GDP平减指数：修正值为0.6%，低于预期的0.7%。
• 核心PCE：年化季环比修正值为2.1%，与预期和前值一致。
• 就业数据：4月失业率维持在5%，初请失业金人数降至26.8万。
• 消费者信心：密歇根大学5月现况指数升至109.9，预期指数为84.9，显示消费者信心有所回升。
• 房地产市场：新屋销售和成屋签约销售均表现强劲，支撑房地产市场复苏。
• 制造业：耐用品订单增长3.4%，但扣除飞机非国防资本的耐用品订单下跌0.8%。

发达经济体一周动态

美国

• 房地产市场强劲：4月新屋销售和成屋签约销售指数均创十年来新高，显示房地产市场复苏。
• 制造业反弹：耐用品订单增长3.4%，但部分制造业产品需求疲软。
• 消费者信心：密歇根大学5月消费者信心指数终值为94.7，现况指数升至109.9，预期指数为84.9。
• 就业市场：初请失业金人数连续第二周下降，显示劳动力市场强劲。

欧元区

• PMI指数放缓：5月欧元区PMI指数降至16个月低位52.9，显示经济增长放缓。
• 法国：综合PMI升至去年10月以来最高，服务业PMI升至七个月高点，制造业PMI下滑至48.3。
• 德国：综合PMI升至2015年12月以来最高，制造业和服务业均有所改善，但投资者信心指数出现三个月来首次下滑，显示对英国脱欧的担忧。

日本

• CPI连续两个月下降：4月全国核心CPI同比下降0.3%，令日本央行面临进一步宽松压力。
• 出口大幅下滑：4月出口同比下滑10.1%，进口同比下滑23%，贸易顺差为8230亿日元。
• 制造业萎缩：5月制造业PMI降至47.6，为2012年12月以来最快萎缩速度。
• 经济前景不明朗：出口疲软和制造业萎缩使日本经济二季度前景堪忧。

新兴经济体一周动态

香港

• 通胀放缓：4月整体CPI同比上升2.7%，低于预期，主要受旅游费用下降和蔬菜价格涨幅缩小影响。
• 出口货值跌幅缩小：4月整体出口和进口货值均出现同比跌幅，但跌幅有所缩小，其中欧盟和部分亚洲市场表现改善。

附表摘要

美国经济指标一览

其他主要国家核心指标

主要央行利率

总结

本报告对2016年5月23日至5月29日期间的主要经济动态进行了分析，涵盖美国、欧元区、日本及新兴经济体如香港。美国经济在一季度有所复苏，但增长仍较为缓慢，储蓄率上升成为亮点。美联储主席耶伦的讲话推动了加息预期，美元指数上涨。房地产市场表现强劲，制造业有所反弹，但出口和工业生产仍面临挑战。欧元区PMI指数下降，显示经济增长放缓，而德国经济表现相对强劲。日本经济面临通缩压力，出口和制造业活动萎缩。新兴经济体中，香港通胀放缓，出口跌幅缩小，但整体表现疲软。