20161225-中国银河-国际经济周报第286期_美国_GDP上修_成屋销售创新高_11页_1mb

美国：GDP上修，成屋销售创新高

核心内容

美国第三季度GDP终值年化季率增长 3.5%，创2014年三季度以来最高，超过预期的 3.3% 和初值的 3.2%。内需仍是主要驱动力，消费者支出增长 3%，GDP隐性平减指数上升 1.4%，核心PCE物价指数年率增长 1.7%。此数据表明美国经济表现强劲，超出潜在增速范围，叠加通胀上升，推动美联储预计将在明年继续加息。

尽管GDP数据向好，但耐用品订单、初请失业人数与个人收支数据不佳，导致美元指数先扬后抑，震荡加剧。美国股市高位盘整，10年期国债收益率维持在 2.5% 左右。

主要观点

• GDP强劲增长：三季度GDP增速 3.5% 超出预期，主要由消费者支出和出口增长推动，显示经济基本面稳健。
• 通胀与房价上升：核心PCE物价指数年率增长 1.7%，表明通胀压力上升。成屋销售年率增长至 561万户，中间价同比上涨 6.8%，创近10年新高。
• 就业市场良好：尽管初请失业人数升至 27.5万，但已连续 94周 低于 30万 的健康水平，就业市场整体向好。
• 美联储加息预期增强：在GDP和通胀数据支撑下，市场预期美联储将在明年继续加息，美元指数有望进一步走强。
• 成屋销售与经济前景：成屋销售表现优于预期，反映房地产市场活跃，有助于支撑四季度经济增长。

关键信息

• 成屋销售数据：11月成屋销售上升 0.7%，年率为 561万户，旧房销售中间价约为 23.49万美元，同比上涨 6.8%。
• 库存与供给：成屋库存下降至 5个月销量，低于正常水平，显示供给不足。
• 家庭收入与支出：11月家庭收入环比持平，支出增长 0.2%，储蓄率下降至 5.5%，显示消费强劲但收入增长乏力。
• 经济结构：消费者支出仍是GDP增长的主要引擎，但出口和工业生产数据表现疲软，影响整体经济走势。

发达经济体动态

美国

• GDP增长 3.5%，消费者支出和出口增长是主要动力。
• 成屋销售创新高，反映房地产市场强劲。
• 尽管部分数据不佳，但就业市场表现良好，支持经济韧性。

德国

• 三季度GDP增长 0.2%，主要因出口下降，但四季度经济活动有望温和回升。
• 民间消费强劲，制造业信心好转，工业订单上升。
• Ifo商业景气指数升至 111.0点，显示经济复苏势头。

日本

• 日本央行维持货币政策不变，超额准备金利率为 -0.1%，长期收益率曲线控制在 0% 左右。
• 日元兑美元贬值 12%，刺激出口，贸易顺差连续三个月为正。
• 政府批准2017财政年度预算增长 1%，主要依赖社保和国防开支。

新兴经济体动态

巴西

• 通胀率预测为 6.49%，首次低于政府通胀目标上限 6.5%，显示抑制通胀政策见效。
• 预计2016年经济将衰退 3.48%，2017年有望增长 0.58%。
• 基准利率预计将在年底前从 13.75% 下调至 10.5%。

附表数据概览

央行利率概览