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光大期货软商品日报（2026年9月3日）总结

核心内容概述

本日报告聚焦棉花与白糖两个软商品品种，分析其近期价格走势、市场动态及未来预期。报告指出，棉花与白糖均面临多空因素交织的局面，短期走势以震荡为主，但白糖存在偏强可能。

一、研究观点分析

棉花

• 价格走势：郑棉主力合约周三报收16870元/吨，环比下降1.72%。
• 持仓变化：主力合约持仓环比增加34546手至56.27万手。
• 国际因素：美棉主产区干旱或有缓解，优良率上调，减产预期减弱；同时，美联储加息预期升温，美元指数偏强。
• 国内因素：市场关注储备棉轮出数量，天气对实际影响尚存分歧，短期内难以证伪。
• 需求预期：下游纺织企业开机负荷小幅提升，但原料及产成品库存仍处于下降趋势，尚未开始大幅补库。
• 结论：短期郑棉市场扰动因素较多，预计期价将宽幅震荡运行。

白糖

• 供应预期：ISO预计2026/27榨季全球食糖市场将出现20万吨供应短缺，主要因巴西以外的产区产量减少，但巴西制糖比提高有望抵消部分减产。
• 消费增速：全球食糖消费增速预计仅为0.5%，表明需求增长有限。
• 现货报价：广西制糖集团报价区间为5180~5250元/吨，部分上调；云南报价5010~5060元/吨，上调10元/吨；加工糖主流报价5600~6050元/吨，报价持平。
• 原糖走势：原糖价格因产量担忧继续上行，刷新16个月高点。
• 销售预期：国内未来将关注8月主产区销售数据，机构预计广西、云南销售同比大幅改善。
• 结论：尽管库存压力仍存，但原糖走高提振市场情绪，白糖期价预计震荡偏强。

二、日度数据监测

棉花

白糖

三、图表分析

• 图1：棉花主力合约收盘价走势，反映近期价格波动情况。
• 图2：棉花主力合约基差变化，显示期货与现货价格的偏离程度。
• 图3：棉花11-1合约价差走势，体现远月合约与近月合约之间的关系。
• 图4：1%关税配额下内外价差，反映国际与国内市场价格联动性。
• 图5：棉花仓单及有效预报变化，显示市场库存情况。
• 图6：中国棉花价格指数（3218B），反映国内棉花价格趋势。
• 图7：白糖主力合约基差走势，反映期货与现货价格的偏离。
• 图8：白糖9-1合约价差，体现远月与近月合约之间的价差变化。
• 图9：白糖仓单及有效预报变化，显示市场库存动态。

四、研究团队介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，专注于白糖产业研究，多次在权威媒体及评选中获奖。
• 张凌璐：资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，拥有会计金融学硕士背景，多次获奖。
• 孙成震：资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等基本面研究，2024年及2025年连续获奖。

五、联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

六、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，光大期货对信息的准确性、可靠性及完整性不作保证。
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