20251227-五矿期货-生猪周报_近月等待反弹抛空_35页_10mb

生猪市场周度分析与策略总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月27日生猪市场的近期走势、供需状况、成本利润、库存情况等，为投资者提供了交易策略建议。

主要观点

现货市场表现

• 价格走势：上周国内猪价落后反弹，冬至后需求回落，但因局部大猪紧缺，肥标差扩大，压栏和二次育肥增多，叠加月底集团场缩量，现货走势偏强。
• 区域价格：河南均价周涨0.26元至11.96元/公斤，四川均价周持平于12.16元/公斤，广东均价周涨0.1元至11.76元/公斤。
• 未来展望：预计下周猪价或仍偏强，因多数区域出栏积极性较高，大猪对标猪形成支撑，南方消费高峰与北方二育截流共同作用。

供应端分析

• 母猪存栏：10月官方母猪存栏为3990万头，环比下降1.1%，但仍高于正常水平2.3%。
• 产能趋势：去年以来母猪产能持续增加，可能导致今年及明年上半年供应偏空；但政策端去产能预期增强，或改善未来供应。
• 仔猪供应：当前至明年4月基础供应逐月增加，叠加冻品入库、二育活体及节后淡季前置供应，春节前市场仍面临高屠宰+大体重的熊市配置。

需求端分析

• 区域需求：南方部分区域仍处于需求高峰，对下周行情有提振作用。
• 二次育肥：东北再度出现二次育肥补栏行为，部分标猪被截留，导致屠宰端收购压力增加。

成本与利润

• 成本情况：因饲料成本下降及效率改善，成本持续下滑。
• 利润状况：尽管成本偏低，但年内已出现全面亏损，养殖利润维持在较低水平。

库存端分析

• 冻品库存：处于缓慢回升、主动累库状态，市场供应偏大和过剩格局仍将持续。

关键信息

现货估值

• 10年均值同比/-25.6%/-27.2%
• 养殖利润（自繁自养）：-187元/头
• 现货历史均值同比/年初现货比：-32.3%/-25.4%

盘面估值

• 基差：315元/吨
• 盘面估值正常，但偏低

供应与需求

• 供应端：基础供应偏大，体重偏大，短期内仍面临过剩格局。
• 需求端：南方消费高峰及北方二育行为支撑猪价。

交易策略建议

小结

• 短期趋势：现货强势或短期持续，因集团缩量和二育入场，冬至后现货落价不及预期。
• 结构性供需：当前供需偏紧为结构性问题，随时间推移或逐步解决。
• 策略建议：维持近月反弹后抛空的思路，远月需长期留意下方支撑。

数据表：国内猪肉供需平衡表

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