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新媒体高景气、传统渠道维持稳定 —— 2017年电视剧行业投入测算

核心内容

本报告分析了2017年电视剧行业的发展趋势，指出尽管行业整体增长缓慢，但新媒体平台对内容的需求持续上升，推动行业格局变化。同时，传统电视渠道虽面临收视率下降和黄金档容量有限的问题，但优质内容生产商仍具稀缺性，将受益于行业需求的变化。

主要观点

1. 供给侧改革推动行业集中度提升

   • 电视剧备案数量持续上升，但获得发行许可的数量下降，反映行业准入门槛提高，优质内容生产商稀缺。
   • 2016年共有10232家公司获得《广播电视节目制作许可证》，但仅有132家获得甲种证，表明行业集中度提升。

2. 精品剧需求加大，利好优质内容生产商

   • “一剧两星”政策的实施提高了电视台对电视剧质量的要求，导致购剧成本上升，优质内容生产商更具竞争优势。
   • 2016年仅有17.5%的电视剧能在黄金档播出，且Top10电视剧中仅有一部平均收视率破2%，说明传统渠道对精品剧的依赖度增加。

3. 新媒体平台内容需求激增

   • 2016年在线视频市场规模达609亿元，同比增长56%，预计到2019年将突破千亿。
   • 网剧市场流量同比增长93.7%，用户付费意愿增强，精品内容成为吸引用户的核心。

4. 行业增长放缓，但头部公司更具优势

   • 2017-2018年电视台购剧规模预计为92、93亿元，增长缓慢。
   • 新媒体平台购剧规模预计为218、271亿元，同比增长27%、24%，行业天花板提升。
   • 行业龙头公司凭借资金、品牌和融资优势，有望在行业中占据更大市场份额。

关键信息

传统渠道

• 2016年全国电视剧制作机构完成并获得发行许可的电视剧共333部、14867集，同比减少62部、1673集。
• 2016年约400部、20000集电视剧因质量问题未通过公示。
• 电视台每年黄金档仅能播放2600集电视剧，仅占总量的17.5%。
• 2016年电视剧平均收视率下降，仅有一部剧平均收视率破2%。

新媒体平台

• 2016年在线视频市场规模609亿元，预计2019年将达1462亿元。
• 网剧市场播放量同比增长93.7%，用户付费意愿显著提升。
• 2016年网络剧平均制作成本达3亿，部分精品剧成本甚至超过传统大制作电视剧。
• 2016年视频网站内容支出大幅提升，预计2017-2019年外购电视剧成本分别为218、271、329亿元。

投资策略

• 建议关注处于第一梯队的制作公司，包括华策影视、完美世界、慈文传媒、唐德影视和欢瑞世纪。
• 行业龙头公司因具备资金、品牌和融资优势，有望在行业中持续领先。

行业趋势

• 电视剧仍是用户最喜爱的内容，占比持续升高。
• 优质内容生产商稀缺，精品剧价格持续上涨。
• 网络剧制作门槛提高，成功概率增加，利好精品剧制作商。
• 优质内容为付费用户的核心驱动力，用户更愿意为精品内容付费。

重要数据

精品剧价格趋势

电视台购剧成本预测

新媒体平台购剧成本预测

A股公司电视剧市场份额

风险提示

1. 电视媒体地位可能下降超出预期。
2. 电视剧投资风险较高，失败概率大。
3. 文化传媒行业监管风险较高。

投资评级说明

• 买入：预计6个月内收益高于20%。
• 增持：预计6个月内收益介于5% - 20%。
• 中性：预计6个月内收益介于-5% - 5%。
• 减持：预计6个月内收益低于-5%。

联系方式

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