20210317-首创证券-房地产行业数据点评_强化供给力度_推升行业韧性长逻辑_5页_974kb

房地产行业数据点评总结

核心观点

• 行业评级：看好
  从中长期视角看，房地产市场具备持续韧性，有助于修复悲观预期。当前估值处于历史低位，政策与基本面企稳背景下，估值修复行情可期。

• 投资建议：关注龙头与二线弹性品种
  建议投资者关注万科A、保利地产、中国海外发展、碧桂园、华润置地、融创中国等龙头房企，以及新城控股、金地集团、旭辉控股集团、阳光城、金科股份、中南建设等二线弹性品种。

• 风险提示
  需警惕房地产调控政策超预期收紧、销售及结算低于预期、房价超预期下跌等风险。

市场运行数据

投资端

• 2021年前两月房地产投资同比增长：38.3%
• 与2019年同期对比：15.7%
• 全年预测投资增速：5.4%
• 投资端特点：增长惯性依然存在，施工端贡献增强，建安投资稳定增长。

销售端

• 2021年前两月销售面积同比增长：104.9%
• 销售额同比增长：133.5%
• 与2019年同期对比：销售面积增长23.1%，销售额增长49.6%
• 销售均价增长：13.9%
• 全年预测销售情况：销售面积同比下降2.3%，销售额同比增长1.1%，城市分化更加显著。

土地市场分析

• 土地购置面积同比增长：33.1%

• 土地成交价款同比增长：14.3%

• 与2019年同期对比：分别下降6%和27.1%

• 土地市场趋势：受三道红线政策影响，补库存节奏放缓，但政策推动下土地市场有望复苏。

• 政策支持：两会提出“增加土地供应”，土地供应两集中制度试点城市推进，土地溢价率将回归合理，市场对房价地价平稳预期增强。

信贷与资金情况

• 居民中长期贷款新增：13561亿元
• 同比多增：5700亿元
• 累计占比新增人民币贷款：27.5%，较去年同期增长9个百分点
• 个人按揭贷款增长：63.7%
• 国内贷款增速：14.4%，显示开发贷发放趋势性放缓，房企更倾向于预售资金回流。

重点房企销售表现（2021年1-2月）

主要观点总结

• 投资端韧性仍存：房地产投资增速稳定，建安投资贡献增强，全年预计保持稳定增长。
• 销售端高位震荡：销售数据仍保持高增长，但增速弱于季节性，未来需求释放趋于理性，房价上涨空间有限。
• 土地市场或迎复苏：政策推动下土地供应增加，土地溢价率回归合理，房企土拍积极性有望回升。
• 信贷支撑销售：居民中长期贷款大幅增长，显示政策对销售的支撑作用，但开发贷发放放缓，房企资金压力依然存在。
• 估值修复预期增强：当前估值处于历史低位，政策与基本面企稳将推动估值修复，利好龙头房企与二线弹性品种。

结论

房地产行业在政策支持与市场基本面修复的双重推动下，预计全年将保持稳定增长趋势。投资端韧性仍存，销售端高位震荡，土地市场有望逐步复苏。建议投资者关注龙头房企及具有弹性潜力的二线企业，同时警惕政策超预期收紧等风险。