2020年8月消费电子行业数据解读：苹果新机量产延迟，PC、TWS景气维持-20200913-申万宏源-23页_1mb

苹果新机量产延迟，PC、TWS景气维持

核心内容概述

本报告分析了2020年8月消费电子市场数据，涵盖手机、PC、可穿戴设备等终端市场表现，并对苹果产业链重点公司进行了投资建议分析。报告指出，尽管受到新冠疫情影响，智能手机市场仍保持一定韧性，PC市场表现超预期，TWS耳机市场虽增速放缓但仍处于高速成长期。

手机市场

全球市场表现

• 预计2020年全球智能手机出货量为12.1亿部，同比下滑12%。
• 2020Q1全球智能手机出货量同比下滑12%，主要受中国区影响。
• 2020Q2全球智能手机出货量为2.77亿部，同比-17%，好于此前预期，主要因6月后海外市场需求快速复苏。

国内市场表现

• 2020年8月国内智能手机出货量2562万部，同比-13.4%，环比+21%，显示市场逐步回暖。
• 1-7月IDC数据显示国内智能手机出货量同比增长-14%，但线上渠道销售保持正增长。
• 国内5G手机渗透率连续3个月超过60%，显示5G市场持续增长。

品牌格局

• 华为在2020Q2全球手机出货量首次超越三星，成为全球最大出货量品牌。
• 在欧洲市场，华为和三星份额下降，苹果和小米出货量大幅增长，分别同比增长42%和65%。

PC市场

全球市场表现

• 2020Q2全球传统PC出货量为72.3KK，同比增长11.2%，超预期。
• 品牌排名稳定，前五为：惠普（25.0%）、联想（24.1%）、戴尔（16.6%）、苹果（7.7%）、宏基（6.7%），合计市占率80.2%。

国内市场表现

• 2020年7月国内PC出货量584万台，同比增长10%，环比增速放缓。
• NB（笔记本电脑）月出货量209万台，同比增长19%，主要来自华为和联想。
• 1合1平板月出货量114万台，同比增长143%，主要受益于苹果产品。

可穿戴设备市场

全球市场表现

• 2020Q2全球TWS耳机出货量同比增长55%，达37KK。
• Apple TWS耳机出货量22.3KK，同比增长42%，市占率超50%。

国内线上市场表现

• 2020Q2京东数科统计显示，TWS耳机线上出货量同比增长94%。
• 7月、8月TWS线上销量增速分别为58%和11%，销售额增速分别为55%和46%，显示增速放缓但仍维持增长。

个股数据及投资建议

重点公司

• 苹果产业链重点公司包括：立讯精密、歌尔股份、信维通信、鹏鼎控股、蓝思科技、领益智造、环旭电子。

鹏鼎控股

• 2020年8月营收23.57亿元，同比-14.9%，环比持平。
• 1-8月累计营收148亿元，同比增长5%。
• 作为苹果核心FPC及SLP供应商，8月营收环比无增长主要因客户延迟量产，但预计对20Q4及21Q1业绩有利。

环旭电子

• 2020年8月营收41.68亿元，同比增长6.56%，环比+30.34%。
• Q2营收94亿元，同比增长+35.7%，环比+23.5%。
• 环旭电子约2/3业务与苹果相关，8月已从可穿戴设备开始量产。

投资建议与市场趋势

市场趋势

• 智能手机市场跌幅好于预期，苹果、华为品牌格局优化。
• 国内线上渠道手机销量维持正增长，线上占比持续提升。
• TWS耳机市场虽增速放缓，但仍处于高速成长期。

个股推荐

• 报告提供了苹果产业链重点公司的估值表，包括收盘价、总市值、PB、PE等数据，供投资者参考。

数据来源

• IDC：全球智能手机、PC市场数据
• 中国信通院：国内智能手机市场数据
• 京东数科：线上渠道销售数据
• Counterpoint：全球手机市场份额数据
• Canalys：欧洲市场手机销售数据

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 买入（Buy）：相对强于市场20%以上
  • 增持（outperform）：相对强于市场5%~20%
  • 中性（Neutral）：相对市场-5%~+5%
  • 减持（underperform）：相对弱于市场5%以下

• 行业投资评级：以行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 看好（overweight）：行业超越市场
  • 中性（Neutral）：行业与市场持平
  • 看淡（underweight）：行业弱于市场

法律声明

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