20230528-华泰期货-外汇周报_短期市场悲观情绪有所出清_14页_1mb

核心观点

市场表现

1. 上周银行结售汇差额有所改善，人民币汇率短期下跌后企稳，最高贬值至7.08附近，近五日美元兑人民币下跌0.09%，收于7.0625。
2. 上周国内大宗商品止跌企稳，显示市场对于经济预期悲观情绪有所好转。

基本面因素分析

1. 国内经济数据：4月主要经济数据增速出现不同程度放缓，固定资产投资累计增速4.7%，环比负增长；零售销售季调环比增速录得0.49%，显示内生动力偏弱。
2. 人民币汇率支撑因素：
   • 经济预期差改善（国内经济底部已现，政策空间充足；美国经济紧缩过半，就业仍有韧性，看好中强美弱）。
   • 中美利差中性（美债利率或见顶，国内利率下行）。
   • 需要净出口以抵消不利因素。

政策预期与信号解读

1. 外汇市场指导委员会强调“强化预期引导”，对顺周期及单边投机行为预警。
2. 国内稳增长政策力度边际转缓，但政策加码仍被寄予厚望。

宏观环境判断

• 汇率判断：美元兑人民币破“7”后不具备强力突破基础，边际性偏弱震荡。
• 短期策略：观望政策加码稳增长信号，等待转换点出现。
• 长期展望：认为全年人民币汇率仍有支撑，对中长期保持乐观。

分析师建议

• 快速：谨慎观望等待政策信号
• 操作策略：暂不宜追涨，套保可区间操作。

?> 基于国内经济逐步复苏及全球系统性风险可控背景下，分析师建议重点关注政府稳增长措施落地进展与金融稳定预期。