20250804-铜冠金源期货-棕榈油周报_情绪降温_累库预期_棕榈油或震荡调整_9页_1mb

棕榈油周报核心观点总结

核心观点：
本周棕榈油市场高位小幅回落，国内油脂板块呈窄幅震荡分化态势。整体市场情绪降温，供应宽松预期叠加需求疲软，影响棕榈油走势。

一、市场表现：

• 单周BMD马棕油主连收跌0.72%至4245林吉特/吨，棕榈油09合约跌0.29%至8910元/吨。
• 豆油表现较强，09合约涨1.60%至8274元/吨，主要因印度低库存及采购情绪改善。
• 菜油09合约涨0.71%至9524元/吨，进口菜油现货价格稳中有升。
• CBOT美豆油主连大跌3.61%至53.9美分/磅，印证美豆价格下行压力。

二、基本面分析：

1. 产量与出口：

   • 马棕7月产量环比增长7.07%，主要受益于单产和出油率双升，同时出口环比下滑约6%-9.6%，带动库存上升。
   • 印尼调整8月CPO出口参考价至910.91美元/吨，出口税上调，结合专项税政策强化其出口调控。

2. 库存与成交：

   • 全国棕榈油库存增至61.55万吨，同比增幅显著；豆油库存小幅下降。
   • 当周棕榈油日均成交降至526吨，延续疲软态势；豆油成交回升（日均4.93万吨），反映终端采购回暖。

三、宏观与政策动态：

• 美国7月非农数据不及预期，引发衰退担忧，9月降息预期升温，美股下挫、美债走强，短期宏观面承压。
• 欧盟-印尼CEPA进展，棕榈油关税及出口配额机制升级，印尼承诺零关税及100万吨棕榈油出口配额，影响全球供需格局。
• 印尼棕榈油上半年出口量同比增2.69%，均价提升22.2%，出口结构优化。

四、短期展望：

棕榈油短期或维持震荡调整，重点关注8月MPOB报告数据；豆油波动性或加大，贸易商策略需灵活调整；关注印尼出口量、国内库存增速及印度进口动向。

免责声明：
本报告仅反映当前市场认知，投资建议请结合客户自身情况审慎决策。