20190812-国盛证券-电子：关注5G时代下新型散热方式_35页_2mb

电子行业散热技术发展分析总结

核心内容

随着电子设备向轻超薄化、智能化和多功能化发展，散热需求显著增加。5G技术的普及将带来更高的功耗，对散热技术提出了更高要求。新型散热方式如均热板、液冷铜管和石墨散热材料成为解决散热问题的重要手段。

主要观点

• 设备发展趋势：电子设备正朝着更小、更薄、更智能的方向发展，这导致了对散热技术的更高要求。
• 散热技术演进：传统散热方式如热管和金属散热器正被新型技术如均热板、液冷铜管和石墨散热所取代。
• 5G的影响：5G手机功耗显著增加，对散热系统提出了更高的效率与稳定性需求，均热板和液冷技术成为重点发展方向。
• 市场增长：散热材料市场因消费电子、新能源汽车和通信网络建设等因素而快速增长，预计未来几年内市场将持续扩张。

关键信息

5G时代下的散热需求

• 均热板：具有高效的散热能力、均温性能好、使用寿命长，已成为手机散热的新趋势。例如，VIVO APEX2019和华硕ROG游戏手机2代均采用均热板技术。
• 液冷铜管：具备高散热效率和均匀导热性能，适用于高性能设备。如小米黑鲨游戏手机Helo和华为荣耀Note10均采用液冷技术。
• 石墨散热：因其高导热系数和良好的均热效果，广泛应用于手机、笔记本电脑等设备，如苹果iPhone X和华为Mate 20X。

市场规模与增长趋势

• 全球热管理产品市场规模：预计从2015年的107亿美元增长至2021年的147亿美元，年复合增长率约为5.6%。
• 热界面材料市场规模：预计从2015年的7.74亿美元增长至2022年的17.11亿美元，年复合增长率约为12.0%。
• 智能手机散热市场：随着5G手机的普及，散热需求显著上升，预计2023年5G手机市占率将达26%。
• 平板电脑市场：2019年一季度中国平板电脑出货量同比增长9.5%，预计未来几年将实现复苏。
• 笔记本电脑散热：超薄笔记本电脑对高导热石墨膜的需求增加，成为散热材料行业的新增长点。
• 可穿戴设备市场：预计2023年全球可穿戴设备出货量将达3.023亿台，其中智能手表和耳塞式设备占比将超过70%。
• 新能源汽车市场：新能源汽车销量快速增长，2017年销量达77.7万辆，预计2028年销量将达1104万辆，带动导热材料需求。
• 通信网络建设：5G网络建设将推动导热材料需求，特别是热管理产品。

投资建议

• 重点公司：建议重点关注精研科技、中石科技、飞荣达等公司在5G时代下的散热技术布局。
• 行业趋势：随着5G商用推进，均热板将成为市场主力产品，带动散热材料行业增长。

风险提示

• 宏观经济下行风险：全球经济放缓可能影响散热材料市场需求。
• 产品价格下跌风险：市场竞争加剧可能导致产品价格下降。
• 市场竞争风险：跨国公司可能通过合资或战略合作方式抢占中国市场。