20260521-华泰期货-化工日报_市场震荡运行_基差偏弱_9页_2mb

乙二醇市场分析总结

核心内容概述

本报告对乙二醇（EG）市场进行了综合分析，涵盖价格走势、生产利润、库存变化、供需基本面及交易策略等方面，结合当前市场环境，提出了相应的投资建议。

主要观点与关键信息

一、价格与基差

• EG主力合约价格：昨日EG主力合约收盘价为4731元/吨，较前一交易日下跌31元/吨，跌幅为0.65%。
• 华东现货价格：EG华东市场现货价为4837元/吨，较前一交易日下跌16元/吨，跌幅为0.33%。
• 基差情况：EG华东现货基差为95元/吨，环比下降6元/吨。
• 价格走势图：图1展示了EG华东现货价格的历史走势，图2展示了基差变化趋势。

二、生产利润及开工率

• 乙烯制EG毛利：当前乙烯制EG生产毛利为-101美元/吨，环比下降9美元/吨。
• 煤基合成气制EG毛利：当前煤基合成气制EG生产毛利为-110元/吨，环比下降75元/吨。
• 生产利润图：图3至图6分别展示了不同工艺路径下EG的毛利润变化，显示煤基路径利润持续低迷，乙烯路径波动较大。

三、国际价差

• 国际价差：图9展示了美国FOB与中国的CFR价差，数据未完全显示，但可以看出国际价差存在波动，中东局势对国际供应造成影响。

四、下游产销及开工

• 长丝产销：图10显示长丝产销情况，整体呈现波动，需求端受减产影响。
• 短纤产销：图11展示了短纤产销数据，显示下游需求疲软。
• 聚酯负荷：图12至图15显示聚酯、直纺长丝、涤纶短纤及聚酯瓶片的负荷情况，整体负荷维持中低水平，部分企业因需求疲软而减产。
• 下游产销图：图10至图15展示了下游行业产销与开工情况，整体呈现减产趋势，库存压力偏高。

五、库存数据

• MEG华东主港库存：上周MEG华东主港库存继续下降，预计本周库存仍会减少。
• 港口库存分布：图16至图21展示了不同港口的EG库存情况，整体库存呈下降趋势，但部分港口库存仍较高。
• 日出库量：图23显示EG华东港口日出库量，反映出市场去库速度。

交易策略

单边策略

• 建议在震荡区间下沿附近小仓位试多，因美伊局势紧张，供应恢复仍需时间，4~6月去库格局不变。
• 霍尔木兹海峡通行问题未解决前，原料趋紧不变，但EG库存不低，需求端负反馈持续，建议控制风险。

跨期策略

• 关注正套机会，利用不同合约之间的价差进行套利交易。

跨品种策略

• 当前无明显跨品种交易机会。

风险提示

• 原油价格波动：原油价格变化将影响EG成本及需求。
• 煤价大幅波动：煤价波动对煤基路径的EG生产利润产生显著影响。
• 宏观政策超预期：政策变化可能对市场供需产生冲击。
• EG装置变动超预期：装置变动可能影响供应稳定性。

数据来源

• 隆众
• CCF
• 华泰期货研究院

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人信息

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。
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公司标识

• 华泰期货：HUATAI FUTURES
• 华泰期货研究院：Huatai Futures Research Institute

图片与图表

• 图1至图23展示了EG价格、基差、生产利润、库存及下游产销等关键数据，为市场分析提供了直观支持。

总结

乙二醇市场目前呈现震荡运行态势，基差偏弱。生产利润整体低迷，特别是煤基路径，库存方面华东主港持续去库，但整体库存仍不低。需求端受聚酯和织造减产影响，下游压力较大。建议关注正套机会，谨慎在震荡区间下沿试多，同时注意原油、煤价及政策变动等风险因素。