20260809-招商期货-基本金属铝产业链周报_氧化铝_外强内弱格局下_反弹动能逐步减弱；电解铝_非农提振风险偏好_短期维持偏强运行；铸造铝合金_供需双弱格局延续_价格跟随铝价运行_53页_2mb

铝产业链周报总结（2026年08月03日-2026年08月09日）

核心内容概览

本报告分析了2026年8月3日至8月9日期间，铝产业链中氧化铝、电解铝和铸造铝合金的市场表现及未来趋势。

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氧化铝市场分析

主要观点

• 价格走势：整体呈现低位震荡，反弹动能逐步减弱。
• 外强内弱格局：海外铝土矿成本支撑较强，价格持续上行；国内供应持续增加，库存延续累库，供需过剩格局尚未扭转。
• 操作建议：建议多单止盈。
• 风险提示：需关注几内亚矿端扰动或亏损企业主动减产情况。

期货表现

• 上周氧化铝主力合约收于2699元/吨，环比上涨2.98%。
• 周度高点2728元/吨，低点2621元/吨。

宏观因素

• 美国非农数据：美国7月新增就业人数为-2.3万人，低于市场预期，失业率降至4.1%，但劳动参与率走弱。
• 全球宏观经济：美元流动性缓解，中美市场共振去库，强化价格底部。

供应情况

• 国内产能：截至上周五，氧化铝建成产能12072万吨，开工产能9675万吨，开工率80%。
• 海外供应：几内亚雨季影响矿石发运，海外铝土矿价格维持坚挺，72美元/吨。
• 进口情况：6月中国进口铝土矿量同比+31.52%，进口窗口关闭。

需求情况

• 电解铝厂维持高负荷生产，但铝材开工率小幅下降，需求端偏弱。

估值与库存

• 成本利润：上周氧化铝平均完全成本上升17.83元/吨，平均利润下降26.96元/吨。
• 库存：氧化铝库存为644.1万吨，持续累库。
• 基差：上周基差12元/吨，0-3月差-22元/吨。

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电解铝市场分析

主要观点

• 价格走势：短期维持震荡偏强运行。
• 操作建议：建议多单继续持有。
• 风险提示：需关注美元流动性缓解、中东局势反复、海外投产不及预期及终端需求变化。

期货表现

• 上周LME铝收盘价为3288美元/吨，环比上涨2.91%。
• 沪铝主力合约收盘价24040元/吨，环比上涨1.74%。

宏观因素

• 美国非农数据：美国7月新增就业人数低于预期，加息预期下降，风险偏好回暖。
• 中东局势：美伊冲突反复，限制铝价向上弹性。
• 国内政策：中央政治局会议强调积极财政政策和适度宽松货币政策，市场降息降准预期升温。

供应情况

• 电解铝建成产能4575.2万吨，运行产能4548.1万吨，开工率99.4%。
• 6月净进口量环比-30.80%，同比-25.48%，进口亏损1948元/吨。

需求情况

• 铝材开工率：周度开工率小幅下降，铝板带开工率69%，铝箔开工率70.1%。
• 房地产：6月新开工施工面积累计同比-23.4%，竣工面积累计同比-23.7%。
• 汽车：6月汽车产量同比-1.2%，新能源汽车产量同比+26.0%。
• 家电：6月空调产量同比-9.6%，冰箱+14.6%，洗衣机+3.7%。
• 电网：5月电网基本建设投资完成额同比+5.94%，新增220千伏及以上线路长度同比-3.55%。
• 光伏：6月光伏新装机容量同比-13.09%。

库存情况

• 电解铝社会库存为93.3万吨，持续去库。
• 上海期货交易所铝锭库存和LME库存均降至历史低位。

成本与利润

• 成本利润：上周电解铝平均成本稳定，平均利润上升。
• 基差：上周电解铝基差85元/吨，0-3月差10元/吨。

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铸造铝合金市场分析

主要观点

• 价格走势：供需双弱格局延续，价格跟随铝价震荡偏强。
• 操作建议：建议逢低做多。
• 风险提示：需关注财税监管政策变动及终端需求超预期。

期货表现

• 上周ADC12主力合约收于23550元/吨，环比上涨1.16%。

废铝市场

• 废铝价格：上周破碎生铝均价20900元/吨，环比上涨200元/吨；破碎熟铝均价21050元/吨，环比上涨100元/吨。
• 进口废铝：价格维持坚挺，对ADC12价格形成托底。

供应情况

• 再生铝合金：开工率稳定，截至上周五为49.4%。

需求情况

• 下游采购以刚需为主，市场交投清淡。

估值与库存

• 成本利润：ADC12平均成本和利润均上升。
• 库存：截至上周五，ADC12库存为0.91万吨，小幅去库。
• 基差：ADC12基差-80元/吨，0-3月差-130元/吨。

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总结

核心内容

• 氧化铝：国内供应增加，库存累库，海外成本支撑较强，整体呈现外强内弱格局，反弹动能减弱。
• 电解铝：受宏观利好和库存去化影响，短期维持偏强运行，但需警惕中东局势及海外投产不及预期。
• 铸造铝合金：供需双弱，价格跟随铝价震荡偏强，废铝价格坚挺，形成支撑。

主要观点

• 氧化铝：价格低位震荡，需关注几内亚矿端变化。
• 电解铝：震荡偏强，宏观利好与库存去化共振，但中东局势限制涨幅。
• 铸造铝合金：跟随铝价运行，废铝支撑成本端。

关键信息

• 氧化铝库存持续累库，国内供应增加，海外铝土矿价格坚挺。
• 电解铝社会库存去库，LME库存降至历史低位，宏观面利好。
• 铸造铝合金需求疲软，但废铝价格支撑，价格跟随铝价震荡偏强。

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操作建议

• 氧化铝：多单止盈。
• 电解铝：多单继续持有。
• 铸造铝合金：逢低做多。

风险提示

• 氧化铝：几内亚矿端扰动或亏损企业减产。
• 电解铝：美元流动性缓解、中东局势反复、海外投产不及预期、终端需求超预期。
• 铸造铝合金：财税政策变动、终端需求超预期。